20240823-开源证券-天孚通信-300394.SZ-公司信息更新报告_业绩符合预期_高速光器件驱动长期成长_4页_870kb

天孚通信（300394SZ）2024年半年度报告显示，公司业绩强劲增长，2024年上半年实现营业收入1556亿元，同比增长134.27%，归母净利润654亿元，同比增长177.20%。值得注意的是，第二季度收入环比增长显著，同比增长118.54%，环比增幅126.6%。这一增长主要得益于全球人工智能技术发展和算力需求增加，带动数据中心建设对高速光器件的强劲需求，公司有源和无源产品线业绩大幅提升。

分析师预计公司2024-2026年归母净利润分别为1494亿元、2178亿元和2724亿元，当前股价对应PE为317倍、218倍和174倍，维持“买入”评级。分业务来看，光无源器件营收同比增长63.39%，毛利率达68.94%，同比提升13.89个百分点；光有源器件营收增长更快，同比增长267.35%，毛利率为46.84%，同比提升5.37个百分点。公司将重点布局高速光通信产品，得益于持续的研发投入（2024年H1研发费用同比增76.64%，费用率达72%），并加速全球布局，包括在苏州、日本、深圳设立研发中心，及完善以新加坡总部为核心的全球网状结构。

然而，公司面临国际贸易争端、市场竞争可能导致毛利率下降以及新领域拓展不及预期的风险。整体而言，天孚通信在AI时代迎来高速光通信增长机遇，估值仍具吸引力，但投资者需关注外部风险。