20230831-东方财富证券-亿纬锂能-300014.SZ-2023年中报点评_动储出货高增_46系列电池进展顺利_4页_362kb

亿纬锂能2023年中报分析总结

• 投资要点概述： 公司发布2023年中报，2023年上半年实现营业收入22976亿元，同比增长53.93%，主要得益于动力电池和储能电池业务的高需求推动。扣非归母净利润达1256亿元，同比增长522%。其中，第二季度营收11790亿元，同比增长43.92%，但扣非归母净利润同比变化为-15.08%。费用控制方面，销售费用率11.6%，同比增长0.06个百分点；管理费用率7.28%，同比下降0.90个百分点；研发费用率5.30%，同比下降0.66个百分点；财务费用率0.14%，同比增长0.11个百分点。

• 业务亮点：

  • 动力电池和储能电池业务强劲增长，2023年上半年分别实现营收1211.9亿元和707.2亿元，同比增长71.92%和120.17%，毛利率分别为14.11%和15.63%，同比提升0.36和1.47个百分点。消费电池业务略有下降，营收373.7亿元，同比下降19.12%。
  • 产品开发加速：公司46系列电池能量密度超300Wh/kg，五年内意向订单达472.31GWh；2023年上半年动力电池出货量12.65GWh，同比增长79.46%，国内市场份额43.5%；储能电池出货量8.98GWh，同比增长102.30%，全球排名第三。

• 全球化布局进展： 海外业务表现强劲，2023年上半年海外营收7424亿元，同比增长35.20%，占营收比重32.31%。具体项目包括泰国电池生产基地（至少6GWh产能）、美国合作供应铁锂电池、欧洲匈牙利产能建设，国际 market 竞争优势稳固。

• 投资建议： 证券研究机构维持“增持”评级，调整了2023-2025年预测：营收从基准值下调，但仍预计较高增速（2023年52.07%），净利润分别为51.33/74.48/102.81亿元，同比增长46.28%/45.11%/38.04%；现价对应PE 20/14/10倍。风险提示包括原材料价格波动、产能扩张不及预期、下游需求下滑。