20240428-东方证券-渝农商行-601077.SH-渝农商行24Q1季报点评_营收增速小幅回升_资产质量保持稳健_5页_344kb

渝农商行公司研究季报点评总结

• 营收与利润表现：营收同比增速小幅回升，归母净利润增速下滑主要受23年一次性因素影响。拆分显示，净利息收入同比下降，但净手续费收入因去年同期基数较高而增长亮眼，非息收入整体表现较好，尤其受益于债市表现。

• 资产与负债情况：资产规模扩张放缓，贷款和存款增速较慢，但零售存款增速强劲，占比提升，负债结构稳健。信贷需求由对公业务主导，受益于区域战略推进。

• 资产质量与资本充足：不良贷款率保持低位，信用成本率下降，拨备覆盖率创历史新高。资本充足率边际改善，支撑后续资产投放。

• 业绩预测：基于今年信贷需求和定价环境，下调贷款增速假设，预计2024/25/26年归母净利润同比增速分别为50%/62%/76%， EPS分别为0.99/1.05/1.13元。当前PB估值0.42/0.39/0.36倍，目标价586元/股，维持“买入”评级。

• 风险提示：经济复苏不及预期、信贷需求不足、资产质量恶化。