20240421-浙商证券-长亮科技-300348.SZ-长亮科技2023年报点评_核心系统订单处在历史最好水平_国际化核心系统实现突破_4页_437kb

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长亮科技(300348) 2023年报点评摘要

核心观点

长亮科技发布2023年年报，全年实现营业总收入1918亿元，同比增长显著，达到161.80%；归属于母公司所有者的净利润达到32.15亿元，同比增长猛增至429.80%；扣非后归母净利润为26.00亿元，同比增长188.60%。第四季度单看，业绩依然高速增长。

业务与财务表现

• 核心业务： 金融核心类解决方案、全面价值管理解决方案收入实现大幅增长，特别是金融核心系统表现突出。然而，大数据类解决方案收入出现较大幅度下降，达-28.70%。
• 市场区域： 境外收入明显下滑，同比减少256.2%，境内市场则强劲增长，同比增长428.37%。
• 盈利能力： 公司毛利率在报告期内提升至34.00%，较上年提高0.43个百分点，标志着盈利能力有所增强。这一改善部分归因于降本增效措施的显现以及疫情对项目影响的缓解。尽管如此，由于收入和成本确认方式导致的时间滞后，降本增效全效尚未完全反映在毛利率上。
• 费用控制： 销售费用和管理费用增幅超过收入增幅，分别增长了17.01%和15.11%，远高于15.92%的营收增速，对净利率造成了一定压力。

重大突破与前景

• 国内市场深化： 公司在银行核心业务系统方面取得重要进展，中标了首个重要的全国性股份制商业银行全核心系统建设项目，并实现了在国有大型商业银行领域的全覆盖。
• 国际市场开拓： 国际化核心系统业务实现突破，成功中标泰国某银行的大规模主机下移和新核心系统建设项目，其自主研发的SUN-CBS系统旨在打破东南亚市场长期由欧美厂商垄断的局面，这为其在海外市场的拓展打开了新的篇章。

投资建议与估值

考虑市场开拓及海外市场开发对费用带来的压力，浙商证券下调了公司短期盈利预测。长期来看，随着海外市场的进一步打开，预计公司收入将迎来快速增长。

预计2024-2026年公司营业收入将达到222.3亿、267.5亿、321.0亿元，年均增速近20%。归母净利润预计达到15.1亿、25.6亿、37.6亿元，对应增速高企。

截至报告日，公司股价对应2024年预测市盈率约34倍。分析师维持“买入”评级。报告同时提示了研发不及预期、海外竞争加剧、政策不确定等因素带来的投资风险。