20220821-国金证券-黄金珠宝行业周报_供需格局回归理性_龙头业绩高增望持续_17页_2mb

黄金珠宝行业研究总结

核心内容

本报告对黄金珠宝行业进行了深入分析，重点关注了培育钻石市场的发展动态、价格变化、行业供需格局及主要上市公司表现。整体来看，行业在经历了一段时间的库存补足后，供需格局逐渐回归理性，龙头企业的业绩有望持续增长。

主要观点

• 供需格局理性化：7月印度培育钻进口同比增长25.38%，出口增长37.83%。进口增速连续四个月低于出口，主要因印度CVD培育钻扩产及贸易商囤货需求减弱，终端需求仍保持旺盛。
• 培育钻石价格波动：CVD培育钻价格普遍高于HTHP，大分数段折扣更低。整体来看，培育钻价格较上周有所波动，部分品类价格上升，部分下降。
• 黄金珠宝板块表现不佳：本周黄金珠宝板块下跌3.06%，跑输大盘2.1个百分点，板块整体涨幅居下游。
• 零售市场回暖：7月国内珠宝零售额同比增长22%，疫情后复苏明显。美国珠宝销售额同比增长16%，市场景气度维持高位。
• 企业动态活跃：多家企业发布重要公告，如中国黄金上半年利润逆势增长，潮宏基与力量钻石合作进军培育钻石市场，力量钻石计划设立美国分公司，周大生新增6家自营店等。
• 风险提示：终端零售不及预期、疫情反复、加盟渠道拓展不及预期等风险仍需关注。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金黄金珠宝指数：2454
• 沪深300指数：4151
• 上证指数：3258
• 深证成指：12359
• 中小板综指：12948

7月印度培育钻数据

• 毛坯进口额：1.38亿美元，同比+25.38%，环比-6.9%
• 裸钻出口额：1.47亿美元，同比+37.83%，环比-1.28%
• 毛坯进口渗透率：6.6%（同比-0.02PCT）
• 裸钻出口渗透率：7.08%（同比+2.54PCT）

行情回顾

• 培育钻石板块：本周下跌2.63%，跑输沪深300 1.67个百分点。个股中，沃尔德涨幅最大，为7.24%。
• 黄金珠宝板块：本周下跌3.06%，跑输沪深300 2.1个百分点。个股中，萃华珠宝涨幅居前，为11.21%。

数据跟踪

• 天然钻价格：Rapaport价格持平，IDEX指数延续下降。
• 培育钻价格：CVD价格总体高于HTHP，大分数段折扣更低，价格波动较大。
• 贵金属价格：黄金、白银、铂金价格分别下跌1.9%、5.96%、4.12%，主要受美联储加息影响。
• 进口情况：6月黄金珠宝及天然钻进口降幅收窄，上海钻交所成品钻进口额同比上升48%。
• 零售情况：6月国内珠宝零售额同比增长8.1%，美国珠宝零售额同比增长16%。

行业动态

• 国内动态：
  • 7月珠宝零售同比增长逾20%。
  • 中国黄金上半年营收同比下降4.77%，净利润增长9.14%。
  • 潮宏基与力量钻石合作创建培育钻石品牌。
  • 力量钻石计划设立美国分公司。
  • 周大生新增6家自营店。
  • 曼卡龙推动培育钻石子品牌布局。
  • 保发集团珠宝业务显著增长。
  • 鸳鸯金楼上半年扭亏为盈。
• 海外动态：
  • Pandora在北美推出培育钻石产品，更名为DiamondsbyPandora。
  • VanCleef & Arpels将在伦敦举办主题珠宝展。
  • IGI与Luxus达成合作，提供珠宝评估服务。
  • Brilliant Earth业绩反弹。
  • Gem Diamonds上半年业绩下滑。
  • 印度培育钻石展会达成超8000万美元订单。

上市公司公告

• 中国黄金发布半年度报告，营收253.3亿元，净利润4.39亿元。
• 莱绅通灵大股东减持股票。
• 萃华珠宝解除质押并重新质押。
• 潮宏基与力量钻石合作设立新公司。
• 力量钻石设立美国销售服务公司。
• 惠丰钻石行使超额配售选择权，新增发行股票。
• 周大生新增6家自营门店。
• 中兵红箭上半年营收增长11.19%，净利润增长114.61%。
• 飞亚达上半年营收下降21.38%，净利润下降39.76%。

投资建议

• 行业评级：买入（维持评级），预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 公司评级：买入，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

风险分析

• 终端零售不及预期：线下渠道发展可能受限。
• 疫情反复：可能对销售造成影响。
• 加盟渠道拓展不及预期：影响品牌利润增长。

图表目录

• 图表1：印度培育钻毛坯进口额及同比增速
• 图表2：印度培育钻裸钻出口额及同比增速
• 图表3：印度培育钻毛坯进口/裸钻出口渗透率
• 图表4：本周培育钻石板块涨跌幅
• 图表5：本周培育钻石板块涨跌幅走势
• 图表6：本周各板块涨跌幅
• 图表7：本周培育钻石个股涨跌幅
• 图表8：本周黄金珠宝板块涨跌幅
• 图表9：本周黄金珠宝板块涨跌幅走势
• 图表10：本周各板块涨跌幅
• 图表11：本周黄金珠宝个股涨跌幅
• 图表12：IDEX价格指数
• 图表13：LGDeal 培育钻石报价与 Rapaport 天然钻石报价对比
• 图表14：黄金本周收盘价格趋势
• 图表15：白银本周收盘价格趋势
• 图表16：铂金本周收盘价格趋势
• 图表17：镶嵌及黄金首饰进口额及同比
• 图表18：月度钻石进口金额及同比
• 图表19：上海钻石交易所成品钻石进口额
• 图表20：金银珠宝零售额月度同比与累计同比
• 图表21：我国社会消费品零售额同比
• 图表22：22年1-5月美国珠宝销售额同比增速
• 图表23：重点上市公司公告
• 图表24：公司大事（股东大会）

特别声明

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