20230130-国金证券-黄金珠宝行业周报_关注1Q23培育钻反弹行情_低线城市春节珠宝销售靓丽_17页_1mb

黄金珠宝行业研究总结

核心内容

1. 春节黄金珠宝销售修复

   • 春节期间黄金珠宝销售较元旦显著修复，销售额同比增幅在40%~100%之间。
   • 低线城市销售表现优于高线城市，预计复工后一线城市将逐步恢复。
   • 婚庆需求集中释放、金价上涨、返乡送礼消费推动销售增长。

2. 培育钻石反弹机会

   • 全球培育钻价格自22年9月中旬以来总体企稳，河南疫后生产秩序恢复，1Q23基本面稳健。
   • 建议关注中兵红箭、力量钻石等标的。

3. 投资建议

   • 黄金珠宝：重点推荐周大生、迪阿股份、老凤祥等低线城市占比高的品牌。
   • 培育钻石：关注基本面支撑下的反弹机会，推荐中兵红箭、力量钻石。

主要观点

• 春节销售表现

  • 春节黄金珠宝销售明显修复，返乡潮、婚庆需求集中释放及金价上涨为主要驱动因素。
  • 低线城市销售恢复力度高于高线城市，预计低线城市品牌在1Q23业绩修复速度及力度优于高线城市品牌。

• 行业趋势与品牌策略

  • 各地区重点品牌加速开店，以抢占市场份额。
  • 培育钻石行业预计在1Q23迎来基本面支撑下的反弹机会。

• 市场表现与估值

  • 黄金珠宝板块22年11月末以来累计涨幅达25%，当前估值处2021年以来80%分位。
  • 培育钻石板块估值为44倍，23年1月中旬以来回升7%。

关键信息

价格跟踪

• 全球培育钻

  • 截至23年1月26日，全球培育钻价格总体企稳，1月均价环比下降个位数。
  • 1克拉CVD价格回升4%，其他分数段CVD跌幅大于HTHP。
  • 各分数段培育钻批发价折扣变化：部分下限折扣回升，部分上限下滑。

• 天然钻

  • IDEX成品钻价格指数在23年1月累计下跌0.1%，降幅环比收窄。
  • 一克拉RAPI指数在2022年12月累计下跌1.5%。

• 贵金属价格

  • 23年1月16日-19日，黄金价格累计上涨0.45%，白银下跌2.84%，铂金下跌1.44%。

行业动态

• 国内动态

  • 2023年春节假期上海黄金珠宝销售额为8.75亿元，恢复至去年同期的80分位。
  • 2022年中国金饰消费同比下降8%。
  • 中国央行12月增储黄金，黄金储备增加约30.2吨。
  • 河南省级制造业高质量发展专项资金拟支持沃德超硬、四方达等企业。

• 海外动态

  • 历峰集团2022年珠宝业务销售额同比增长11%，集团总收入增长8%。
  • 复星集团考虑出售IGI，目前估值约为2.15亿美元。
  • 力拓集团2022年毛坯产量同比增长21%至470万克拉。
  • 戴比尔斯调整毛坯钻石价格，2克拉以上价格下调10%，0.75克拉以下上调10%。
  • Sarine收购GCAL，推动北美市场业务扩张。

上市公司公告

• 中国黄金：股东减持股份，发布投资者关系活动记录表。
• 曼卡龙：申请向特定对象发行股票获审核通过。
• *ST金洲：连续多日股价低于1元，面临退市风险。
• 国机精工：获准非公开发行股份募集资金不超过2.8365亿元。
• 潮宏基：新增华北直营门店。
• 黄河旋风：控股股东解除质押并再质押。
• ST爱迪尔：股东表决权委托，发布重整清算组公告。
• 周大生：新增5家自营门店。
• 莱绅通灵：持股5%以上股东减持股份。
• 飞亚达：限制性股票激励计划解禁。
• 金一文化：补选独立董事候选人。
• 迪阿股份：发布投资者关系活动记录表。
• 莱百股份：董事、财务总监辞任，聘任新高管。

风险提示

黄金珠宝

• 终端零售不及预期
• 疫情反复影响销售
• 加盟渠道拓展不及预期

培育钻石

• 数据准确性问题
• 印度进出口数据波动
• 培育钻毛坯/裸钻价格波动

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业涨幅与大盘相近。
• 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超过大盘5%以上。

估值与市场表现

• 黄金珠宝板块22年11月末以来累计涨幅25%，当前估值21倍。
• 培育钻石板块估值44倍，23年1月中旬以来回升7%。