20221113-国金证券-黄金珠宝行业周报_本周克拉HTHP及小钻价格回升_17页_1mb

化妆品组行业研究总结

核心内容

本报告为黄金珠宝行业研究，维持“买入”评级，重点分析培育钻石与黄金珠宝板块的市场表现、价格走势、行业动态及风险提示。

主要观点

培育钻石板块

• 价格走势：本周全球培育钻价格延续自9月中旬以来的企稳态势，1克拉HTHP裸钻价格连续三周回升，均价累计上涨8%。1克拉CVD裸钻价格略有下滑，大克拉裸钻价格整体下降。
• 折扣情况：1克拉及HTHP小钻折扣总体回升，大钻折扣有所下滑。CVD与HTHP裸钻价格波动趋势不同，HTHP折扣更趋稳定。
• 市场表现：本周培育钻石板块下跌1.9%，跑输大盘2.25PCT，板块整体处于中下游。
• 估值情况：截至11月18日，培育钻石板块动态估值45倍，处于2022年4.2%分位，期待板块拐点。

黄金珠宝板块

• 市场表现：本周黄金珠宝板块上涨0.13%，跑赢大盘0.22PCT，板块涨幅居中游。
• 估值情况：截至11月18日，黄金珠宝板块估值18倍，处于近5年68%分位，为2022年以来高点。
• 行业动态：国内10月珠宝零售额同比下降2.7%，美国珠宝全渠道零售额同比下降3.8%。周大生双十一全渠道销售额超9.4亿元，同比增长超80%。

关键信息

市场数据

价格跟踪

• 培育钻石：
  • 1克拉HTHP价格累计上涨8%。
  • 1克拉CVD价格下跌1.5%，HTHP价格上涨2%。
  • 大克拉CVD/HTHP价格总体下滑。
  • 小克拉CVD价格下跌，HTHP价格小幅回升。
• 天然钻石：
  • IDEX指数连续7个月下跌，本周累计下跌0.7%。
  • 10月一克拉RAPI价格指数下降3.6%，同比上升0.6%。

行业动态

• 国内：
  • 2022中国（博鳌）国际黄金市场年度大会即将召开。
  • 上海黄金交易所将实施《实物租借业务细则》。
  • 周大生双十一销售额超9.4亿元，其中天猫旗舰店销售额超4.6亿元。
• 海外：
  • 历峰集团上半财年销售额同比增长24%。
  • 开云集团推动可持续发展。
  • Tiffany启动学徒培训计划。
  • 佳士得将拍卖13克拉粉钻。
  • 贝恩预计全球奢侈品市场同比增长21%。

上市公司公告

• 周大生：控股股东质押股份，累计质押占总股本的8.93%。
• 国机精工：暂时补充流动资金至募集资金账户。
• 豫园股份：控股股东累计质押股份占总股本的15.9%；获取房地产项目进展。
• 金一文化：新增诉讼金额合计11,438.24万元，注销全资子公司。

投资建议

建议短期布局两条投资主线：

1. 全产业链/延伸产业链：如中国黄金，凭借渠道优势快速打开市场，内化毛坯/裸钻价格波动。
2. 技术硬核、最后王者：如中兵红箭，大股东增持计划实施完毕，关注股权激励落地进度。

风险提示

培育钻石

• 价格准确性
• 印度进出口数据波动
• 培育钻毛坯/裸钻价格波动

黄金珠宝

• 终端零售不及预期
• 疫情反复
• 加盟渠道拓展不及预期

数据跟踪

黄金/珠宝价格

• 本周黄金价格上涨1.05%，白银价格下跌0.41%，铂金价格下跌2.43%。
• 金价上涨主要系美国衰退预期升温。

进口数据

• 10月钻石进口额6.35亿美元，同比下降9.4%。
• 上海钻石交易所1-6月交易总额同比下降46.2%至20.56亿美元，其中成品钻进口额同比下降35.9%至10.1亿美元。

零售数据

• 国内10月珠宝零售额同比下降2.7%。
• 美国10月珠宝全渠道零售额同比下降3.8%，为2022年首次单月下滑。

图表目录

• 图表1-10：各克拉段CVD/HTHP裸钻批发价上下限变化
• 图表11-12：IDEX指数与国内钻石价格指数
• 图表13-22：板块涨跌幅及市盈率变化
• 图表23-32：黄金、白银、铂金价格走势及进口/零售数据
• 图表33：重点上市公司公告

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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