20220828-国金证券-黄金珠宝行业研究周报_谁在消费培育钻石_——中美差异视角_19页_2mb

黄金珠宝行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于黄金珠宝行业的市场表现、用户画像分析及行业动态，特别关注培育钻石与天然钻石的市场差异。报告指出，中国钻石市场集中度较低，品牌仍处于发展红利期，而美国市场则呈现更高的培育钻石渗透率和消费意愿。同时，行业整体面临价格波动和市场复苏的双重影响。

主要观点

市场表现

• 行业整体下跌：本周上证综指、深证成指、沪深300分别下跌0.67%、2.42%、1.05%；培育钻石板块下跌3.53%，黄金珠宝板块下跌2.51%。
• 板块对比：培育钻石和黄金珠宝板块均跑输大盘，且处于行业中下游。
• 个股表现：力量钻石涨幅0.53%，ST金洲涨幅2.65%；中国黄金、萃华珠宝等跌幅较大。

用户画像分析

• 美国市场：
  • 培育钻石销量同比+53%，天然钻石销量同比-28%。
  • 平均客单价同比+32.7%，消费者偏好更高品级和分数段。
  • 2021年培育钻在订婚戒指市场的渗透率升至28.4%。
• 中国市场：
  • 婚嫁消费占比过半，用户集中在25-35岁，偏好简约经典款钻戒。
  • 培育钻主流4C品级和分数段显著高于天然钻，且消费人群购买力更高。
  • 培育钻主要集中在一二线城市，三四线城市渗透率较低。

市场趋势

• 价格波动：8月以来，天然钻价格微降2%，CVD培育钻价格降幅较大（20%-40%），HTHP价格相对稳定。
• 黄金价格：本周黄金、白银、铂金价格均上涨，但预计下周可能因美联储加息预期而下降。
• 进口数据：7月黄金珠宝及天然钻进口降幅收窄，钻石进口额同比增长1.6%。
• 零售复苏：国内7月珠宝零售额同比增22.1%，美国7月珠宝零售额同比增19%。

关键信息

培育钻石市场

• 价格变化：CVD培育钻价格在0.5-0.69克拉、1-1.49克拉等段位下降明显，HTHP价格相对平稳。
• 性价比：CVD培育钻价格约为天然钻的4%-16%，HTHP约为3%-18%。
• 技术提升：培育钻品级和分数段持续提升，消费者偏好更高品质产品。

天然钻石市场

• 价格微降：8月以来天然钻价格微降2%，部分品级价格略降。
• 消费人群：天然钻消费人群以三四线城市为主，预算相对较低，品级集中在SI级别和30分。

行业动态

• 国内动态：
  • 豫园股份：上半年营收220.09亿元，净利润7.54亿元，珠宝业务持续扩张。
  • 明牌珠宝：线上收入增长55.86%，占总销售收入的7.64%。
  • 周大生：推进数字化营销，与快钻科技合作建立钻石批发商平台。
  • 萃华珠宝：上半年营收增长46.95%，但净利润下降11.35%。
  • 恒信玺利：上半年营收下降41.99%，净利润下降88.62%。
  • 厚德钻石：被评为国家专精特新小巨人企业。
• 海外动态：
  • 爱马仕：推出《Jumping Bag》游戏推广经典皮具。
  • Watches of Switzerland：上半年营收增长31%，但对下半年持谨慎态度。
  • 苏富比：将与Metagolden合作举办“Art as Jewelry as Art”展览，拍卖艺术家设计的珠宝和NFT。
  • Tiffany：在上海展出2022Blue Book高级珠宝系列，推广自然灵感设计。
  • 瑞士手表：7月出口额创8年来新高，达23.2亿美元。

投资建议

• 培育钻石：中国钻石市场集中度低，品牌发展红利期明显，建议关注具备扩产能力和零售布局的上游企业（如力量钻石、中兵红箭）及布局培育钻零售的头部品牌（如中国黄金、潮宏基、曼卡龙）。
• 黄金珠宝：疫情后市场复苏明显，建议关注具备线上渠道拓展能力的公司。

风险提示

• 终端零售不及预期
• 加盟渠道拓展不及预期
• 疫情反复

总结

报告全面分析了黄金珠宝行业，特别是培育钻石市场的现状与发展趋势，指出中美市场在消费人群、价格、产品偏好等方面存在显著差异。同时，行业整体面临价格波动和市场复苏的挑战，但头部企业通过技术提升和渠道拓展仍具备较大发展空间。