20211008-山西证券-2021年10月金股_6页_798kb

山西证券·2021年10月金股总结

核心内容

2021年10月，山西证券对A股市场进行了策略分析与金股推荐，认为市场整体估值合理，指数仍有震荡向上的空间。在行业配置方面，重点推荐了医药、食品饮料、半导体、新能源汽车产业链和光伏等板块。同时，基于市场预期与政策导向，指出未来市场可能重回消费成长风格主线。

主要观点

1. 市场整体判断

• 市场一致预期下，估值和预期ROE与5月初水平相当。
• 市场整体估值仍处于合理区间，指数有继续震荡向上的空间。
• 第三季度受原材料价格上涨影响，周期上游题材表现强势，但未来市场有望转向消费成长风格。

2. 行业配置建议

• 估值和盈利修复：医药、食品饮料
• 高增长优质赛道：半导体、医药
• 碳中和长期主题：新能源汽车产业链、光伏

关键信息

1. 风险提示

• 国内疫情多点散发可能影响后续服务业和消费的修复。
• 行业监管政策变化、国内经济数据大幅下滑、中美摩擦升级、宏观政策力度不足、美联储提前收紧货币政策、疫苗接种进度不达预期等均可能带来市场风险。

2. 本月金股组合

3. 行业观点与金股推荐理由

医药生物

• 行业观点：医药生物板块估值合理，市场持续回暖，建议关注创新药、医疗外包服务（CDMO/CRO）及具有自我消费属性的疫苗等细分领域。
• 推荐金股：智飞生物
• 推荐理由：自主产品批签发翻倍增长，代理产品HPV疫苗持续放量，多个研发项目进展顺利，新冠疫苗已获紧急使用，有望带来可观利润增长。

煤炭开采

• 行业观点：动力煤价格维持高位，预计四季度煤价同比大幅上涨，全年业绩增长确定性强。政策面对煤价容忍度提升，估值处于历史低位。
• 推荐金股：中国神华
• 推荐理由：具备全产业链优势，业绩表现优异，估值低，分红能力强，具备中长期投资价值。

机械

• 行业观点：HJT设备降本趋势明显，预计2023年成本与PERC相当，2025年市场规模有望超400亿元，龙头市占率将超50%。
• 推荐金股：迈为股份
• 推荐理由：HJT设备领先者，具备整线供应能力，已获GW级订单，定增项目推进中，未来业绩增长潜力大。

家电

• 行业观点：中高端市场增长明显，智能家电成为未来趋势，建议关注布局完善的龙头企业。
• 推荐金股：美的集团
• 推荐理由：产品线丰富，市场占有率高，渠道效率提升，海外战略优化，公司治理完善。

传媒

• 行业观点：内容监管推动高品质内容提供商价值凸显，国庆假期有望释放文娱消费需求。
• 推荐金股：三七互娱
• 推荐理由：自研与海外产品收入增长，手游发行商排名靠前，业绩指引良好。

零售

• 行业观点：消费增速放缓，但中高端市场增长明显，十一假期有望推动婚庆与黄金消费复苏。
• 推荐金股：豫园股份
• 推荐理由：布局家庭消费产业，多品牌协同发展，积极布局培育钻石赛道。

休闲服务

• 行业观点：境内疫情反复对客流造成影响，但离岛免税数据持续亮眼，中长期看好免税与旅游行业。
• 推荐金股：中国中免
• 推荐理由：国庆期间离岛免税销售数据优异，线上提货与促销活动推动业绩增长。

汽车（新能源汽车产业链）

• 行业观点：新能源汽车逐步替代燃油车，智能化、网联化提升产品竞争力，电池技术进步改善续航与安全问题。
• 推荐金股：当升科技、星源材质
• 推荐理由：
  • 当升科技：全球正极材料龙头，高镍产品稳定供货，深度绑定优质客户。
  • 星源材质：国内隔膜龙头，隔膜业务持续增长，客户资源优质，布局湿法隔膜设备与海外工厂。

食品饮料

• 行业观点：白酒板块调整幅度较大，配置价值凸显，次高端表现弹性较大，高端酒估值性价比突出。
• 推荐金股：五粮液
• 推荐理由：业绩稳健增长，千元价格带扩容有望推动批价上行，高端白酒性价比突出。

分析师承诺与免责声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，承诺独立、客观地出具研究报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归山西证券所有，未经书面授权不得复制、分发或使用。
• 禁止未经授权提供或转发研究报告，客户应谨慎使用公众媒体刊载的报告内容。