20211008-国信证券-医药行业一周观察_新冠口服药物临床数据积极_有望补充现有防疫手段_11页_1mb

医药行业一周观察总结

核心内容

本周医药行业整体表现略强于A股市场，医药生物板块市盈率（TTM）为34.83x，其中医疗服务板块市盈率高达91.68x，显示出较高的市场关注度。新冠口服药物莫努匹韦（Molnupiravir）III期临床数据积极，降低住院或死亡率50%，有望成为首款获批的新冠口服治疗药物，同时具备成本低、使用便捷等优势，与疫苗和抗体药物形成互补。此外，国务院发布《“十四五”全民医疗保障规划》，推动民营医疗发展，建议关注创新、国际化和消费升级主线。

主要观点

• 新冠口服药物进展：莫努匹韦III期数据积极，有望成为首款获批的新冠口服治疗药物，降低住院或死亡率50%，且无死亡病例，较安慰剂组有显著优势。
• 行业竞争格局：全球尚无新冠口服药物获批，其他候选药物如辉瑞PF-07321332、盐野义s217622、开拓药业普克鲁胺、罗氏AT-527等也处于临床III期。
• 政策支持：《“十四五”全民医疗保障规划》提出建设公平医保、法治医保、智慧医保等，推动医保体系优化，建议关注具备长期创新能力及国际竞争力的企业。
• 医药板块估值：医药生物板块市盈率（TTM）为34.83x，其中化学制药为39.31x，生物制品为36.93x，医疗服务为91.68x，显示不同子板块的分化。
• 投资建议：推荐关注康诺亚-B、迈瑞医疗、恒瑞医药、复星医药、药明康德、人福医药、普洛药业等企业，这些公司具备差异化布局、国际化潜力或高增长前景。

关键信息

新冠药物进展

• 莫努匹韦：降低住院或死亡率50%，无死亡病例，全球供应计划为1000万疗程。
• 研发背景：源自2003年，用于抑制丙肝病毒和SARS，后优化为口服形式。
• 作用机制：干扰病毒RNA复制，使其发生突变，从而抑制病毒传播。

疫情与疫苗数据

• 国内疫情：整体控制良好，疫苗接种量超22亿剂次，加强针启动。
• 全球疫情：日均新增病例下降，但欧美地区秋冬季反弹风险较高。
• 疫苗接种率：阿联酋、智利、英国等国家完成较高比例的完全免疫，全球已有超3000万人接受加强针。

一周行情回顾

• A股医药板块：整体下跌0.43%，化学制药下跌1.64%，医疗服务上涨1.13%。
• 港股医疗保健板块：上涨1.41%，生物科技上涨4.11%，医疗服务下跌1.29%。
• 涨幅前列：南微医学（22.08%）、健友股份（16.77%）、片仔癀（13.93%）等。
• 跌幅前列：圣济堂（-17.11%）、利德曼（-12.64%）、太安堂（-12.45%）等。

推荐标的

风险提示

• 疫情反复的风险
• 医保控费超预期的风险
• 药品及高值耗材集采超预期的风险

近期外发报告摘要

• IL4RA单抗：度普利尤单抗上市后迅速成为重磅炸弹，适应症广泛，有望成为超百亿美元的药物。
• 康诺亚-B：专注自免和肿瘤领域，CM310有望成为首个国产IL4RA单抗，推荐“买入”。
• 环球医疗：从医疗租赁转型医疗服务，具备政策机遇和高成长性，预计2021-23年归母净利润为20/23/28亿，当前PE为5/4/3X，合理股价为7.89~9.81港币，推荐“买入”。

投资建议

• 推荐关注具备创新能力和国际化潜力的企业，如康诺亚-B、迈瑞医疗、恒瑞医药、复星医药、药明康德等。
• 布局差异化创新、消费升级和国际化发展主线，把握行业发展趋势。

行业投资评级

• 超配：预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上。
• 中性：预计6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 低配：预计6个月内行业指数表现弱于市场指数10%以上。

分析师承诺

• 所有数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，力求客观、公正。
• 报告内容不构成任何投资建议，投资者需自行判断并承担风险。