20180304-天风证券-医药生物行业研究周报_擒_消费升级_方得奇兵_14页_798kb

报告摘要

医药生物行业周报总结

核心内容

本周医药生物行业整体表现优于上证综指，医药生物指数上涨 2.62%，报 7778.67点，跑赢大盘。医药生物行业估值为 34.16倍，较全部A股估值 17.98倍 溢价率达 89.99%。其中，医疗器械 和 医疗服务 板块涨幅较大，分别上涨 6.20% 和 0.26%，而 化学制药 下跌 3.48%。整体来看，行业估值略有提升，但化学制药板块下跌，其余板块估值均有上涨。

主要观点

1. 行业整体表现

医药生物指数上涨 2.62%，整体跑赢大盘。
医药生物估值较全部A股溢价率略有提升，为 89.99%。
医疗服务板块涨幅最大，达 6.20%，而中药板块涨幅最小，为 1.62%。

2. 市场趋势与机会

市场风格谨慎，两会期间需关注政策面利好。
下周建议关注以下三个方向：
- 长期来看，医疗消费升级趋势明显，关注有提价预期的OTC品种。
- 短期来看，3月将有大量年报和一季报发布，关注业绩超预期或经营改善的个股。
- 创新药研发，具备进展预期的长期投资机会。

3. 金股推荐

恒瑞医药（600276.SH） 被列为3月月度金股，其核心逻辑如下：
- 创新药自主研发产品逐步进入收获期，PD-1、吡咯替尼、19K有望于2018年获批。
- 海内外临床申报进入井喷期，BD业务成为新药布局的重要看点。
- 仿制药海外与国内双轮驱动，海外制剂业务17年获批的ANDA产品有望于18年开始放量。
- 国内制剂业务招标降价压力逐步释放，进入恢复性增长期。

4. 稳健组合

医药生物稳健组合包括：恒瑞医药、泰格医药、迈克生物、万东医疗、片仔癀、通化东宝、智飞生物、美年健康、奥佳华、花园生物、天士力、长春高新、华东医药、开立医疗。
各个股逻辑如下：
- 泰格医药：药政改革优先受益者，创新+一致性评价双重获益，BE业务放量。
- 迈克生物：产品线齐全，布局测序上游，临床应用可期。
- 万东医疗：产品+渠道+远程读片，与美年健康、阿里等合作，技术短板补足。
- 片仔癀：年报预告超预期，系列持续放量，营销改革持续推进。
- 通化东宝：二代胰岛素快速增长，甘精胰岛素报产受理，糖尿病综合解决方案初现雏形。
- 康泰生物：疫苗事件影响逐步消除，行业恢复+公司主动营销，业绩高增长。
- 美年健康：客单价提升，门店增长带动体检人次增加，生态链价值强化。
- 奥佳华：产品导入期，增长空间大，研发创新能力强。
- 花园生物：VD3提价具备持续性，NF级胆固醇和25-羟基维生素D3稳步增长。
- 天士力：业绩增长稳健，普佑克进入医保，丹滴引领中药国际化。
- 长春高新：生长激素高增长，疫苗业务恢复高增长，金赛药业与上市公司战略协同。
- 华东医药：业绩维持高增长，自主研发+BD引进打造产品管线，提升估值。
- 开立医疗：推出高端彩超，业务迎高增长，高端内窥镜填补国内空白，毛利率提升。

关键信息

1. 行业数据

医药生物指数涨幅 2.62%，跑赢上证综指 1.05%。
医疗服务板块涨幅最大，为 6.20%。
医药生物估值较全部A股溢价率 89.99%，较上周略有提升。

2. 重要公告

恒瑞医药：吸入用地氟烷获得FDA批准文号，苯磺顺阿曲库铵注射液和帕立骨化醇注射液国内首仿获批。
奥佳华：业绩快报显示2017年营收增长 22.14%，净利润增长 37.68%。
花园生物：业绩快报显示2017年营收增长 27.58%，净利润增长 197.79%。
开立医疗：业绩快报显示2017年营收增长 37.49%，净利润增长 47.24%。

3. 企业动态

乐普医疗：收购Waterstone Cayman 25%股权，与华世通合作，进一步布局降血脂、降血糖药物。
和佳股份：与贵州省从江县人民政府签订PPP项目合作框架协议。
东诚药业：支付现金及发行股份购买安迪科100%股权，交易价格 16亿元。
安科生物：注射用重组人生长激素新增适应症申请获得受理。

4. 股东增减持

华仁药业：部分董事、高管增持公司股份。
和佳股份：实际控制人郝镇熙先生被动减持公司股票，减持量 1466万股。
振东制药：董事、持股5%以上股东减持，减持量 1558万股。
康泰生物：董事、监事、高管减持股份，减持量约 170万股。

5. 高新技术企业认定

华仁药业：母公司及子公司获得《高新技术企业证书》。
马应龙：母公司获得《高新技术企业证书》。
海特生物：母公司获得《高新技术企业证书》。
昭衍新药：子公司获得《高新技术企业证书》。
汉森制药：母公司获得《高新技术企业证书》。

风险提示

市场震荡风险
政策风险
公司业绩不达预期

行业热点资讯

1. 政策动态

人社部发布 130种 医保按病种付费推荐目录。
国家药监局发布 抗抑郁药的药物临床试验技术指导原则。
医疗器械网络销售监管办法 3月1日起施行，备案信息系统同步启用。

2. 化药动态

J Med Chem：发现一种利用“特洛伊木马”化疗药物靶向治疗癌症的方法。
肺纤维化新药KD025：临床2期耐受性良好，表现出临床益处。
二甲双胍：不仅能治疗糖尿病，还可能治疗癌症等多种顽疾。
复方青霉素：占据 62.50% 市场份额，预计2020年市场将达到 450.31亿元。

3. 生物药动态

Leukemia：开发一种新型策略，靶向作用STAT5转录因子来抵御白血病。
CRISPR疗法：攻克递送难关，有望进入临床。

4. 生物技术动态

中间神经元迁移调节异常：可能导致大头畸形。
过敏性疾病：研究揭示反向调节Th2的数据参考。
抗体中和RSV：研究揭示人体内抗体中和广泛传播的病毒的机理。

5. 医疗器械动态

人工智能诊断疾病：利用AI和机器学习技术开发疾病筛查工具，加速疾病诊断和治疗。

投资评级

股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）。
行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。