20241104-中原证券-北方华创-002371.SZ-季报点评_持续丰富产品矩阵_不断构筑半导体设备平台核心优势_5页_883kb

北方华创（002371）季报点评：业绩高速增长，平台化布局优势显著

报告核心观点

• 公司2024年前三季度业绩高速增长，营收同比增加395.1%，净利润同比增加547.2%。
• 毛利率和净利率同比显著提升，显示出公司在技术和规模效应上的突破。
• 全球半导体设备市场迎来增长周期，公司有望受益于国产化浪潮。

一、业绩表现

• 营收与利润增长强劲：2024年前三季度公司实现营收203.53亿元，同比增长395.1%；归母净利润44.63亿元，同比增长547.2%；扣非净利润42.66亿元，同比增长615.8%。
• 单季度表现优异：2024年第三季度实现营收80.18亿元，同比增长301.2%；归母净利润16.82亿元，同比增长550.2%；扣非净利润16.26亿元，同比增长577.2%。

二、盈利能力提升

• 毛利率提升：2024年前三季度毛利率为44.22%，较去年同期提升4.39个百分点；第三季度毛利率为42.26%，同比增长5.89个百分点。
• 净利率继续提高：前三季度净利率为21.91%，同比增长1.52个百分点；第三季度净利率为20.95%，同比增长2.83个百分点。

三、市场前景

• 全球半导体设备市场增长：根据SEMI预测，2024年全球半导体设备销售额将达到1090亿美元，同比增长34%；2027年，中国有望继续保持全球300mm设备支出第一地位，未来三年投资将超过1000亿美元。
• 第三代半导体发展：公司产品结构持续优化，在集成电路核心装备和化合物半导体领域取得显著进展，已有多款高端设备实现量产并获得客户认可。

四、投资建议与评级

• 中原证券维持公司“买入”评级，预计2024至2026年营业收入分别为3023.9亿元、4016.5亿元、5068.1亿元，归母净利润分别为563.8亿元、764.3亿元、990.7亿元。
• 对应PE分别为36.64倍、27.03倍、20.85倍，均处于合理区间。

风险提示

• 周期波动：半导体行业存在周期性波动，可能影响公司业绩。
• 国产替代不及预期：虽然国产替代逐步推进，但具体进程存在不确定性。
• 国际贸易冲突：地缘政治因素可能对供应链造成影响。

结论：

北方华创凭借领先的产品矩阵、技术研发优势及行业平台化布局，充分受益于全球半导体设备市场的强劲增长和国产替代需求，公司业绩增长和盈利能力持续提升，为投资者提供了良好的成长预期。