20160615-兴业证券-2016年通信行业中期投资策略_寻找确定性（两份业绩与两个主题）_38页_1mb

通信行业2016年中期投资策略总结

核心内容

2016年6月发布的《通信行业中期投资策略》指出，通信设备行业在2015年第四季度仍保持高增长，但2016年第一季度增速开始放缓。主要原因是4G建设高峰过去，以及市场整体风险偏好下降。因此，投资策略建议关注“确定性”较强的投资机会，包括业绩增长确定和催化剂确定的主题。

主要观点

业绩增长确定

1. 光纤光缆行业

   • 受益于国家“五万个行政村通光纤”政策及移动宽带建设，行业需求快速增长，同时受益于光棒反倾销政策，光纤价格上升。
   • 拥有自主光纤预制棒生产能力的企业业绩增长弹性大且确定性强，增速预计在50%以上。
   • 重点推荐：中天科技、亨通光电。

2. CDN行业

   • 随着移动互联网、云计算、大数据、物联网等快速发展，CDN行业有望维持持续2-3年的40%以上高速增长。
   • 重点推荐：网宿科技、高升控股。

催化剂确定的主题

1. 量子通信

   • 量子通信是绝对安全的加密通信解决方案，具有千亿级市场空间，正在逐步推广。
   • 下半年可能的催化剂包括：量子通信“京沪线”建成运营、全球首颗量子通信卫星发射、相关公司上市及政策推动。
   • 重点推荐：科大国盾（拟上市）、神州量子（新三板）；建议关注：科华恒盛、宁波建工。

2. UBI车险

   • 随着车联网和汽车后市场的发展，车险费率改革持续推进，2016年6月全国将彻底放开车险费率差异化定价，推动UBI车险发展。
   • UBI车险市场空间预计未来5年达3000亿元，产业链各环节投资机会显现。
   • 重点推荐：金固股份、凯立德；建议关注：其他相关企业。

关键信息

通信行业整体表现

• 2016年上半年通信板块下跌21.09%，跑输上证指数约2个百分点，但跑赢创业板指数约0.5个百分点。
• 2015年第四季度，通信设备行业营收同比增长35.4%，利润同比增长70.4%。
• 2016年第一季度，营收增速下降至20.4%，利润增速下降至45.5%。

行业细分表现

• 无线设备：营收和利润增速持续下降，但随着转型业务的并表，利润开始回升。
• 主设备：随着4G建设接近尾声，利润增速持续下降。
• 光通信：受益于国家政策和移动宽带建设，需求快速增长，光纤价格上涨，利润增长显著。
• 网络优化：受益于4G后周期建设，利润增长显著。
• 广电设备：受益于转型并购，利润增长显著，但实际业务仍较弱。
• 专网通信：海外拓展和行业信息化带动业绩增长，但一季度因成本刚性导致利润增长压力。
• 北斗导航：受益于军工和政府支持，利润增长显著。

光通信行业

• 国家政策和移动宽带建设推动行业景气度高企。
• 光纤需求预计在2016年达到2.4亿芯公里，同比增长20%。
• 光纤价格由51.5元/芯公里上涨至55元/芯公里，预计未来继续上升。
• 国内光纤预制棒自给率仅69%，光棒自制能力成为业绩增长的关键因素。

CDN行业

• 运营商移动流量持续翻倍增长，视频直播成为流量新增长点。
• CDN服务受益于流量增长，市场规模预计保持40%左右增速。
• 重点推荐：网宿科技、高升控股。

量子通信

• 量子通信是信息安全的终极解决方案，具有绝对安全性和高效率。
• 中国在量子通信领域处于世界领先水平，预计2016年将有进一步突破。
• 量子通信市场空间广阔，预计未来市场将超过千亿。
• 重点推荐：科大国盾、神州量子；建议关注：科华恒盛、宁波建工。

UBI车险

• UBI车险结合车联网技术，通过采集驾驶行为数据进行差异化定价，提升保险公司盈利能力。
• 未来5年UBI市场空间预计达3000亿元，政策放开后有望爆发增长。
• 重点推荐：金固股份、凯立德；建议关注：其他相关企业。

重点公司及评级

风险提示

• 行业竞争激烈
• 行业发展低于预期