通信行业2018年年度策略报告：寻找确定性增长的投资机会-20171230-川财证券-20页-3mb

报告摘要

通信行业2018年年度策略报告总结

核心内容

本报告为通信行业2018年的年度投资策略，分析了2017年行业表现，并提出了2018年的四大投资主线：通信运营竞争格局之变、光通信、物联网和5G。报告指出，通信行业在2017年整体表现弱于大盘，但通信传输设备表现较好，为后续投资提供了方向。

主要观点

2017年回顾：通信行业整体表现弱于大盘，通信指数下跌3.05%。其中，通信运营和通信设备板块下跌，但通信传输设备上涨13.75%，显示出一定的增长潜力。物联网和5G概念板块也出现下跌。
2018年投资主线：
- 通信运营：随着移动数据业务成为主流，用户基数小的运营商（如中国联通）在用户体验和资费方面有优势。异网漫游和携号转网政策对联通有利，有助于其在竞争格局中实现突破。
- 光通信：固网宽带、5G和IDC需求推动光通信持续发展。建议关注光器件和光设备相关标的，如天孚通信、中际旭创等。
- 物联网：NB-IoT技术已商用，成为物联网主流技术之一。NB-IoT燃气表和水表应用快速推进，利好金卡智能、三川智慧等企业。
- 5G：5G技术指标优越，但大规模商用时间预计在2022年左右。建议关注设备类标的，如中兴通讯、烽火通信等，同时警惕工程服务类标的估值风险。

关键信息

2017年行业表现

上证综指上涨6.56%
沪深300指数上涨21.78%
创业板指下跌10.67%
通信指数下跌3.05%，排名第14位
通信传输设备上涨13.75%，终端设备和通信配套服务分别下跌20.43%和18.64%

通信运营竞争格局变化

中国移动用户基数大，但中国联通在用户体验和资费方面有优势
混改资金和政策支持（异网漫游、携号转网）有助于联通缩小与移动的差距
建议关注中国联通，维持买入评级

光通信发展支撑

固网宽带、5G和IDC需求推动光通信发展
建议关注光器件和光设备相关企业，如天孚通信、中际旭创、光迅科技、烽火通信等

物联网发展

NB-IoT技术商用启动，助力物联网发展
金卡智能是NB-IoT燃气表龙头，2017年业绩大增，海外拓展前景广阔
建议关注金卡智能、宜通世纪、三川智慧等企业

5G发展与投资建议

5G商用时间预计在2022年左右，建议关注设备类标的
无线类和传输类企业有望受益于全球5G建设
工程服务类企业估值偏高，需谨慎对待

风险提示

NB-IoT可能在大规模商用后出现技术问题，影响商用进程
5G大规模商用进度可能延迟，产业链成熟仍需时间

投资建议

中国联通：维持买入评级，建议关注其在通信运营和创新业务方面的增长潜力
光通信：重点推荐天孚通信，看好其产品和产能扩张带来的增长机会
物联网：推荐金卡智能、宜通世纪、三川智慧，受益于NB-IoT商用进程
5G：建议关注中兴通讯、烽火通信、中际旭创等设备类企业，警惕工程服务类标的的估值风险

附录：重点公司盈利预测

公司代码	公司名称	收盘价（元）	市值（亿元）	EPS 2017E	EPS 2018E	EPS 2019E	PE 2017E	PE 2018E	PE 2019E
300349.SZ	金卡智能	39.60	94	1.50	2.03	2.50	26	19	15
300394.SZ	天孚通信	22.35	42	0.80	1.14	1.76	28	19	12
600050.SH	中国联通	6.33	1,914	0.05	0.21	0.34	126	30	18
000063.SZ	中兴通讯	36.36	1,524	1.08	1.22	1.43	34	30	25
300136.SZ	信维通信	50.70	498	1.05	1.63	2.18	48	31	23
600498.SH	烽火通信	28.83	321	0.86	1.11	1.43	33	26	20
300502.SZ	新易盛	28.99	69	0.59	0.81	1.02	49	36	28
300548.SZ	博创科技	49.90	41	1.02	1.46	1.99	49	34	25
300098.SZ	高新兴	13.30	153	0.37	0.48	0.61	36	28	22
002446.SZ	盛路通信	10.27	78	0.30	0.39	0.51	34	26	20

投资结论

2018年通信行业投资机会主要集中在通信运营、光通信、物联网和5G四大领域。其中，中国联通在通信运营领域具备增长潜力，光通信行业因5G和IDC发展持续受益，物联网NB-IoT商用启动，5G设备类企业有望受益于2022年大规模商用。投资者应关注这些领域的投资机会，同时注意技术发展和商用进程可能带来的风险。

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