20210719-大越期货-沪铜周报_16页_1mb

沪铜周报总结（7.12~7.16）

一、核心内容概述

本周沪铜市场整体呈现震荡盘整态势，沪铜主力合约周收盘上涨0.61%，报收于69340元/吨。整体来看，市场受到宏观面和基本面的双重影响，呈现复杂局面。

二、基本面分析

1. PMI维持扩张区间

中国制造业采购经理指数（PMI）在6月份为50.9%，较上月微落0.1个百分点，但仍位于临界点以上，表明制造业继续稳定扩张。

2. 供需平衡表

根据ICSG数据，预计2021年全球铜供需将出现小幅过剩。从历史数据来看，2020年全球精炼铜产量和消费量均有所波动，而2021年1月至3月，供需平衡呈现小幅负值，表明需求略高于供应。

3. 库存情况

• LME铜库存：7月16日LME铜库存增加1550吨至224175吨，库存大幅累库。
• 上期所铜库存：7月16日上期所铜库存较上周减少15876吨至113593吨，去库不理想。

总体来看，全球铜库存有所回升，但国内库存下降，显示市场存在一定的去库压力。

三、市场结构分析

1. 加工费维持低位

铜加工费维持在较低水平，表明市场对铜的需求疲软，加工企业利润空间受到压制。

2. CFTC持仓

CFTC非商业净多单维持高位并回落企稳，显示市场投机情绪有所降温，但多头仍占据一定优势。

3. 期现价差

• LME铜：处于现货贴水结构，表明现货市场相对疲软。
• 国内铜：小幅升水，显示国内现货市场相对坚挺。

4. 进口利润

进口利润为亏损289元/吨，表明进口铜成本高于国内价格，不利于进口。

四、观点与策略

1. 基本面

供应开始缓和，废铜政策有所放开，但整体供应仍偏紧。需求方面，PMI显示制造业扩张，但消费淡季对需求形成压制。

2. 技术面

沪铜主力合约收盘价收于20日均线上，且20日均线呈向上趋势，技术面偏多。

3. 主力持仓

主力净持仓为多头，且多头持仓增加，显示市场多头力量增强。

4. 结论与策略

在全球宽松政策和南美供应短期收紧的背景下，结合国内政策监管，预计沪铜短期将继续在67000~70000元/吨区间运行。操作建议为：沪铜2108合约日内操作区间为68000~69500元/吨，期权策略建议卖出cu2018c70000合约。

五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，大越期货对其准确性及完整性不作保证。报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。投资者应谨慎参考，自行承担风险。