20210715-万联证券-周大生-002867.SZ-2021年半年度业绩预告点评_业绩增长亮眼_价值洼地属性凸显_3页_866kb

周大生2021年半年度业绩预告分析总结

核心内容

周大生（002867）于2021年7月14日晚间发布了2021年半年度业绩预告，整体表现亮眼，业绩恢复至疫情前水平，显示出公司在市场复苏中的强劲增长势头。

主要观点

业绩表现

• 2021年半年度归母净利润：预计为6.0-6.2亿元，同比增长81.5%-87.6%。
• 2021年第二季度归母净利润：预计为3.6-3.8亿元，同比增长58.6%-67.3%，恢复至疫情前的正常水平。
• 2021年半年度同比2019年半年度增长：26.3%-30.5%，显示出公司业绩的持续增长能力。

投资价值

• 短期价值：公司在线上销售表现强劲，618期间全渠道GMV超2亿元，同比增长109.2%；天猫旗舰店GMV同比增长50.2%，天猫饰品店GMV同比增长500%。同时，公司拟以1.5-3亿元回购股份，彰显发展信心。
• 中长期价值：公司品牌使用费仍有提升空间，门店数量持续增长，预计2021年新增300-400家门店；并推出婚恋珠宝品牌BLOVE与今生金饰，完善品牌矩阵，强化婚恋市场细分能力。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为13.4亿元、16.1亿元、19.2亿元，同比增长32%、21%、19%。
• 估值水平：对应2021年7月14日收盘价的PE分别为15倍、12倍、10倍，当前估值较低，具有明显的价值洼地属性。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司未来6个月内相对沪深300指数涨幅有望超过15%。

关键信息

基础数据

财务指标预测

资产负债表预测

现金流量表预测

风险提示

• 疫情反复风险：可能影响线下门店的正常运营。
• 金价波动风险：金价大幅波动可能影响公司的成本和利润。
• 行业竞争加剧风险：黄金珠宝行业竞争激烈，需持续创新以保持市场份额。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）。

结论

周大生在2021年半年度业绩表现强劲，恢复至疫情前水平，线上销售增长显著，门店数量持续扩张，品牌矩阵进一步完善。公司未来盈利潜力较大，估值处于低位，具备较高的投资价值，维持“买入”评级。投资者需注意疫情反复、金价波动及行业竞争等风险因素。