20220918-南华期货-聚酯产业链数据周报_53页_1mb

南华期货聚酯产业链数据周报总结

核心内容

本周报聚焦聚酯产业链中PTA、MEG及聚酯产品，分析其供需、成本、利润、库存及未来投产计划等关键指标，为投资者提供市场趋势和操作建议。

主要观点

• 需求改善力度有限：终端织造订单天数平均水平为15.94天，环比上升0.77天，但同比下滑5.62天。虽然冬季内外贸刚需订单推动部分工厂订单天数增加，但整体仍处于低位，下游用户对后续订单持谨慎态度。
• 供应问题仍是主线：PTA和MEG的供应持续低位，且短期内供应恢复空间有限。PTA供应紧张，主要受日韩重整降负和国内调油需求较好影响，TA价格支撑较强；MEG方面，虽然近期装置变动较多，但需求改善有限，后续去库力度可能减弱。
• 成本与利润分析：PTA成本偏强，PX价格走强，而MEG成本方面，石脑油走强，乙烯和动力煤走弱。PTA加工费和油制利润均有所下降，煤制利润略有修复。
• 宏观情绪影响：若宏观情绪无明显好转，MEG向上空间有限，可逐步空配；PTA短期不建议空配，因成本支撑较强。
• 装置变动与投产计划：多个新装置计划投产，如浙石化3#、盛虹石化、神华榆林等，这些装置的投产将对供应端产生重要影响。

关键信息

PTA

• 成本：PX价格走强，受原油反弹和供应缺乏影响，PXN再度走强。短流程价差走强，成本支撑较强。
• 供需：PX供应紧张，国内芳烃偏强将持续一段时间。国内供应逐步恢复，但空间有限，短期TA供应或许不会很快回归。
• 装置变动：海南炼化100万吨PX装置计划9月下旬检修，浙石化略有提负。
• 未来投产计划：2022年及之后有多个新装置计划投产，如浙石化3#、盛虹石化等。

MEG

• 成本：石脑油走强，乙烯走弱，动力煤走强。煤制加工费-1355，油制加工费-161美金。
• 供需：MEG连续去库，供应逐步回归，浙石化、卫星伴随着乙烯开车，供应提升。需求季节性恢复下，意外不断，近端依旧偏强，但远端可能走弱。
• 装置变动：扬子石化、镇海炼化、中石化武汉等装置重启或转产，恒力乙烯装置出现意外问题，预计影响10天左右。
• 未来投产计划：2022年新增产能主要集中在煤制乙二醇，如神华榆林、镇海炼化、三江石化等，预计产能达660万吨，国内总计产能增速880万吨。

聚酯

• 负荷：聚酯负荷保持在84%左右，周度和月度负荷有所回升。
• 订单天数：终端织造订单天数平均为15.94天，环比上升0.77天，但同比下滑5.62天。
• 库存：聚酯库存结构逐渐健康，但库存仍处于较高水平。
• 未来投产计划：2022年聚酯新增产能达715万吨，主要集中在涤纶长丝、短纤、聚酯瓶片等领域。

图表与数据

• 终端负荷：图表显示终端负荷情况，反映市场活跃度。
• 产业链利润分布：图表显示PTA、MEG及聚酯产品的利润分布，帮助判断市场趋势。
• 聚酯负荷季节性：图表显示聚酯负荷随季节变化的趋势。
• 库存：图表显示PTA、MEG及聚酯产品的库存变化，反映市场供需状况。
• 上游负荷：图表显示上游装置的负荷情况，影响产业链供应。
• 煤制产量：图表显示煤制乙二醇产量变化，反映供应端动态。
• 油制利润：图表显示油制乙二醇利润变化，反映市场供需和成本影响。

投资建议

• PTA：短期不建议空配，成本支撑较强，供应恢复空间有限。
• MEG：若宏观情绪无好转，向上空间有限，可逐步空配。
• 聚酯：关注内需恢复和新装置投产对供应的影响，短期供应改善有限。

免责声明

本报告基于公开资料编写，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎操作。