20241028-华龙证券-中材国际-600970.SH-2024年三季报点评报告_三季度业绩显示韧性_运维服务订单持续增长_4页

中材国际（600970SH）2024年三季报点评报告总结

投资评级

买入评级（维持）

主要业绩亮点

• 三季报数据：2024 年前三季度营业收入同比增长 7%，归母净利润同比增长 29%；三季度收入微降 1.13%，归母净利润增长 42.4%。

业务分析

1. 抗周期表现
   在水泥需求疲软和价格低迷的背景下，公司主业保持稳定性增长。经营活动现金流流出增加，显示下游客户恢复较慢。

2. 新签订单增长

   • 工程主业新签订单同比增 30.9%，其中境内运维服务订单增长 41%。
   • 高端装备制造及境外订单增长强劲，境外装备制造新增订单同比增加 163%。

3. 长期增长动力
   运维服务因年化确认收入进入稳定增长阶段；新签订单转化为收入需要时间，未来需求回升有望改善业绩。

盈利预测调整

下调 2024-2026 年归母净利润预测至 317.1/332.9/383.3 亿元，对应 PE 分别为 86 倍、82 倍、71 倍。

风险提示

水泥行业景气度下滑、宏观经济不及预期、地缘政治波动、海外需求波动、数据引用风险。

核心结论

主业稳健、运维业务具成长性，维持“买入”评级。