20220824-国海证券-中材国际-600970.SH-2022年半年报点评报告_业绩稳健增长_运维服务_绿能环保成长可期_8页_559kb

中材国际（600970）2022年半年报总结

核心内容概述

中材国际（600970）2022年上半年实现营业收入184.84亿元，同比增长12.48%；归属于上市公司股东的净利润10.50亿元，同比增长5.74%。公司整体业绩稳健增长，运维服务和绿能环保业务表现突出，境外业务持续恢复，盈利能力和市场竞争力稳步提升。

主要观点

1. 业绩增长稳健，运维服务增长显著

• 营业收入：184.84亿元，同比增长12.48%
• 利润总额：13.44亿元，同比增长0.36%
• 归母净利润：10.50亿元，同比增长5.74%

运维服务成为增长亮点：

• 新签订单：69.1亿元，同比增长104%
• 矿山运维服务：新签订单34.94亿元，同比增长27%
• 水泥生产线运维服务：新签订单34.15亿元，同比增长4.53倍

2. 境外业务稳步恢复，绿能环保业务深入推进

• 境外营收：70.88亿元，同比增长23.36%
• 境外毛利率：16.30%，同比下降0.55%
• 境外项目：公司已在全球84个国家和地区承接288条生产线，属地化经营发展良好

在“碳达峰、碳中和”政策推动下，公司积极布局绿能环保业务：

• 技术优势：拥有低热耗、低系统电耗、超低排放等绿色技术
• 政策支持：国家密集出台水泥行业节能降碳政策，推动行业技术改造
• 业务拓展：公司通过并购等手段增强环保业务能力，如拟收购合肥水泥研究设计院有限公司100%股权

3. 盈利预测与投资评级

• 2022-2024年归母净利润预测：23.06亿、27.17亿、31.18亿
• 对应PE：10.44倍、8.85倍、7.72倍
• 投资评级：维持“买入”评级

关键信息

财务指标预测

风险提示

• 原燃料价格持续上升
• 水泥产能过剩
• 水泥需求大幅下滑
• 基建投资进度不及预期
• 国际贸易保护主义加剧
• 疫情反复影响施工及经济

结论

中材国际在2022年上半年表现出较强的盈利能力和业务拓展能力，尤其在运维服务和绿能环保领域增长显著。境外业务恢复良好，公司通过技术优势和属地化经营进一步巩固市场地位。基于审慎预测，公司未来三年盈利有望持续增长，估值逐步下降，维持“买入”投资评级。然而，需关注行业政策、原材料价格波动及外部环境变化等潜在风险。