20240827-华龙证券-中材国际-600970.SH-2024年半年报点评报告_发力海外再上台阶_现金流显著改善_4页_269kb

中材国际（600970SH）2024年半年度业绩分析与展望

2024年上半年，中材国际实现营业收入20895亿元，同比增长168%，归母净利润1399亿元，同比增长228%，盈利能力及财务结构显著改善，境外业务与运维服务贡献成为主要增长点。

一、业绩亮点

1. 收入增长加速：营业收入同比增长168%，归母净利润增长228%，毛利率显著提升，部分业务板块盈利能力达到行业领先水平。
2. 海外市场扩张成效显著：工程服务、装备制造和运维服务中境外订单占比持续增加，海外“两外”战略成效逐步显现。
3. 现金流大幅改善：本期经营性现金流净额转正，较去年同期亏损收窄，提升整体财务稳健性。

二、业务结构转型成效
工程服务板块营收同比增长482%，毛利率提升至15.54%；运维服务收入同比增长222%，毛利率达21.93%，境外项目贡献突出。行业不利环境下，公司通过优化项目结算和资金回款，提升整体盈利水平。

三、投资评级与展望
维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将分别达到3263亿元、3805亿元、4452亿元，对应PE分别为77、66、57倍。综合考虑业绩增长弹性和估值优势，维持“买入”评级。

四、风险提示
水泥行业景气度持续下滑、宏观经济复苏延迟、海外需求不及预期以及地缘政治风险是公司未来发展的潜在挑战。

💎 快速摘要：

• 业绩高速增长，海外与新签订单扩张是支撑，现金流改善显著。
• 主营盈利能力与运营效率提升明显，运维服务受益于周期周期的成熟，贡献增长动能。
• 维持“买入”评级，目标估值较低，具备中长期上涨潜力。
• 风险点：行业周期波动、海外地缘政治风险、宏观经济不及预期。
  总字数：899字。