20241229-广发期货-油脂期货周报_短期维持震荡偏强的走势_42页_4mb

油脂期货周报总结

作者：王泽辉 投资咨询资格：Z0019938

国际市场整体观点

报告短期维持震荡偏强的走势，印尼调高出口专项税和马来高频数据反弹上行带动连棕；仍需警惕马棕产量增长结束和国内需求偏弱的潜在利空；连豆油短期或维持震荡偏强调整，豆棕价差持续扩大。

棕榈油主要观点

• 国际：印尼上调出口税利空；市场预期马来产量停滞，基本面利多被价格计入，但需警惕库存降幅不及预期及马来降雨天气变化。长线存在继续创新低风险。
• 国内：大连棕榈油期货弱势震荡，短期可能围绕9000元反弹，但仍需警惕产量数据再利空，反弹可持续至9100元附近。预计9月进口利润收缩，高库存和低需求限制上涨空间。

豆油主要观点

• 国际：巴西创纪录产量预期压制上行空间；市场开始关注拉尼娜抑制降水影响，美国大豆出口进度延后。
• 国内：市场理性采购，现货随盘稳步，基差报价偏稳；库存较高缓解供应紧张，但北方基差窄贴水山东。

拉尼娜与天气影响

• 拉尼娜现象加强概率为59%，可能影响南美大豆产区降水，带来歧义天气端利多与目标区产量下行风险。

国内供需

• 豆棕价差大幅倒挂，显示油脂市场结构性矛盾；国内油脂库存季节性高点已过，进口同比增幅窄，供应相对充裕。

策略建议

• 棕榈油：短期偏多震荡，区间操作为主；关注库存变化和进口利润。
• 豆油：短期偏强，但关注阿根廷和拉尼娜天气变化。

报告中所有观点仅供参考，具体市场情况请结合实时数据并承担相应风险。