20180604-弘则弥道-科技周报_金蝶国际_短期估值合理_中期翻倍弹性_长期空间巨大_6页_970kb

科技周报总结

核心内容

本周报主要聚焦于A股计算机与电子板块的动态，以及云计算领域的市场变化。重点分析了金蝶国际、华虹、微软等企业的最新进展及市场表现。

主要观点

金蝶国际：短期、中期与长期展望

• 短期估值合理：金蝶国际当前市值为230亿人民币，核心产品金蝶云保持高速增长，预计一季度同比增速超过100%，整体云业务预计2018年收入11亿人民币。若以20PS估值，云业务对应220亿市值；传统业务利润约3亿人民币，以20PE估值对应60亿市值，合计约280亿人民币，与当前市值基本匹配。

• 中期翻倍弹性：随着云转型的推进，公司产品快速迭代成熟，公有云占比提升，规模复制能力增强。若云业务在2020年收入达到40亿人民币，以10PS估值，对应400亿人民币市值，显示出较大的增长潜力。

• 长期空间巨大：中国约有100万中型企业尚未实现ERP云化，市场渗透率低，未来增长空间广阔。若按年订阅费5万人民币计算，潜在市场空间可达500亿人民币/年，显示出长期增长的强劲动力。

华虹：12英寸产线建设与产能提升

• 华虹六厂进展：华虹六厂位于上海浦东新区康桥工业园南区，首台工艺设备——荷兰ASML的NXT1980Di光刻机已搬入，标志着该项目进入实质性建设阶段。该产线将覆盖28-14纳米技术节点，预计2022年底建成达产，月产能4万片，主要服务国内设计企业先进芯片制造，以及国家信息安全领域重点芯片需求。

• 华虹七厂建设中：总投资100亿美元的华虹无锡基地项目（华虹七厂）正在建设中，将新建一条90-65纳米工艺的12英寸特色工艺集成电路生产线，月产能约4万片，支持5G和物联网等新兴领域应用。

• ASML设备引进：中国大陆多家晶圆制造厂已购入ASML设备，如中芯国际和长江存储，显示出国内半导体制造对先进设备的重视和需求。

微软：市值超越谷歌，重回全球第三

• 市值增长：微软市值在去年增长约40%，5月29日收盘时市值超过7490亿美元，成功超越谷歌，重回全球第三。

• 业务增长：智能云业务（包括Azure、Windows Server、SQL Server）营收增长15%，至78亿美元。Azure当季收入70.8亿美元，同比增长97%。生产力和业务流程部门营收增长25%，至89.5亿美元。Windows收入仅增长2%，显示云业务对整体增长的拉动作用。

关键信息

• 金蝶国际：云业务增长迅速，传统业务稳定，具备长期增长潜力。
• 华虹：推进两条12英寸产线建设，提升产能，满足国内及国家信息安全需求。
• 微软：市值增长显著，云计算业务表现亮眼，推动其重回全球第三。

附表概览

A股计算机公司股价走势

A股电子公司股价走势

美股信息技术板块涨幅靠前的股票

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