20231023-浙商证券-算力行业双周报第四期_发令枪起_全面关注国产算力机会_16页_1mb

国产算力行业发展分析

投资要点

• 受算力新基建、美国芯片禁令等影响，算力标的近期表现强劲。
• 华鲲振宇作为华为产业链领军企业，业绩高速增长，市场份额领先。
• 华为鲲鹏+昇腾生态逐渐完善，为全球提供信创和智算第二选择。
• 政策支持鼓励算力基础设施投资建设，助力行业快速发展。
• 美国对中国AI芯片的限制倒逼国产替代，提升产业发展需求。

市场表现

近期重点个股四川长�虹上涨48.12%、高新发展上涨210.0%，主要受算力新基建和美国芯片禁令推动。

华为鲲鹏+昇腾生态解析

华鲲振宇：华为产业链核心企业，业务覆盖服务器、存储、机器视觉等，22年营收同比增长超200%，利润增长更显著。

• 产业生态系统：旗下鲲鹏计算产业涵盖从硬件到行业应用的全链条，昇腾计算产业则聚焦全栈AI能力，打造芯片、框架、应用等。
• 解决方案：提供轻量化、云化、应用感知等不同层次的智算中心方案，并已在深圳进行规模化部署。
• 市场优势明显：在华为生态内销量第一，在金融、运营商等领域占据大客户市场份额。

政策支持

• 北京发布《人工智能算力券实施方案》，支持企业购买国产智能算力服务。
• 上海出台新型基础设施建设行动方案，鼓励算力中心、城市级高速算力网络建设，总投资超1200亿元。

行业动态

• 美宣布13家GPU企业列入“实体清单”，对先进AI芯片技术及出口实施进一步管制。
• 算力租赁价格上行预期，单P租金或从12万元/P/年涨至20万元/P/年。
• 华为加入PyTorch社区，获国产芯片支持，促进昇腾生态在AI科研开发中应用。

投资建议

关注标的：

• 算力芯片：海光信息、寒武纪、景嘉微
• 华为服务器：四川长虹、高新发展、神州数码、拓维信息
• 国产服务器：中科曙光
• 算力租赁：鸿博股份、恒润股份
• 盘古模型应用：北路智控、航天宏图、能科科技等

风险提示

• 关键部件供应不及预期
• 下游需求与AI应用推广节奏未达预期
• 国际局势影响集成电路落地
• 行业竞争激烈导致利润压力上升