20220505-东兴证券-A股流动性双周跟踪系列之三_曙光初现_8页_530kb

A股流动性双周跟踪总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月18日至4月29日期间A股市场的微观流动性变化，重点跟踪了北向资金、两融资金和股票型ETF的资金流向，探讨了不同机构的资金偏好与市场影响。

主要观点

• 流动性转弱：4月18日至4月29日期间，整体资金流入有所减弱，尤其是两融资金大幅净流出，净流出规模达1028.5亿元。
• 北向配置盘边际增长：北向资金配置盘在4月18日至4月29日期间净流入55.59亿元，其中4月25日至4月29日净流入51.14亿元，边际增长明显。
• 两融资金流出集中于成长板块：两融资金在4月18日至4月22日流出电新、医药、有色等成长行业；4月25日至4月29日流出电子、计算机、电新等板块，显示出对成长股的持续规避。
• ETF资金持续净流入：股票型ETF在4月18日至4月29日期间净流入381.02亿元，且在4月25日至4月29日净流入规模扩大至231.82亿元，显示市场对ETF的偏好未减。
• 银行板块受资金青睐：各类型资金在4月18日至4月29日期间均对银行板块表现出较强偏好，净流入规模居前。
• 流动性边际回暖预期：随着事件性冲击的结束，北向和两融资金扰动减弱，预计下阶段市场微观流动性将边际改善。

资金流向分析

1. 北向资金

• 4/18-4/22：净流入4.45亿元，配置盘净流入1.96亿元，交易盘净流出0.37亿元。
• 4/25-4/29：净流入51.14亿元，配置盘净流入111.44亿元，交易盘净流出62.69亿元。
• 偏好行业：配置盘偏好银行、食品饮料、计算机（4/18-4/22）；电新、食品饮料、电力及公用事业、家电（4/25-4/29）。
• 交易盘偏好：电新、电公、房地产（4/18-4/22）；计算机、化工、家电（4/25-4/29）。

2. 两融资金

• 4/18-4/22：净流出236.42亿元，主要流出电新（-35.61亿元）、医药（-21.47亿元）、有色（-21.17亿元）。
• 4/25-4/29：净流出792.08亿元，流出规模扩大，主要流出电子（-79.42亿元）、计算机（-76.35亿元）、电新（-72.48亿元）。
• 净流入行业：银行板块在两融资金中表现突出，4/18-4/29期间净流入12.54亿元。

3. 股票型ETF

• 4/18-4/29：净流入381.02亿元，其中4/18-4/22净流入149.20亿元，4/25-4/29净流入231.82亿元。
• 行业偏好：
  • 4/18-4/22：医药生物（+11.54亿元）、金融地产（+8.64亿元）、消费类（+5.30亿元）ETF净流入环比增长最大。
  • 4/25-4/29：周期（+10.05亿元）、消费（+7.64亿元）、金融地产类（+4.21亿元）ETF净流入环比增长最大。

机构分歧与共性

• 共性偏好：银行板块在各类型资金中均获得加仓，显示出较强的共识。
• 分歧点：
  • 北向配置盘偏好电新、食品饮料等成长行业，而交易盘则更倾向于计算机、化工、家电等板块。
  • 两融资金在整体流出情况下，仅对银行板块净流入，显示对成长股的回避。
• 资金流入趋势：
  • 公募基金、北向资金、两融资金在年初以来先后出现大幅放缓，其中两融资金放缓最明显。
  • 事件性冲击结束后，北向和两融资金扰动减弱，预计下阶段流动性将边际改善。

风险提示

• 宏观经济波动：若出现超预期波动，可能影响市场资金流动。
• 疫情发展：疫情的进一步扩散可能对市场情绪和资金流动产生扰动。
• 政策变化：政策调整可能对市场产生较大影响。

附录

表格1：股市微观流动性概览

表格2：两融资金净流入规模前十大个股（亿元）

联系方式

• 分析师：林莎

  • 电话：010-66554011
  • 邮箱：linsha@dxzq.net.cn
  • 执业证书编号：S1480521050001

• 研究助理：孙涤

  • 电话：010-66555181
  • 邮箱：sundi-yjs@dxzq.net.cn
  • 执业证书编号：S1480121040003

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