A股流动性策略双周报-20231123-国金证券-20页_1mb

策略资讯周刊总结

一、市场资金面研判（11.9-11.22）

• 流动性与情绪：市场流动性仍然偏弱，整体情绪中等热度。全球资产“定价锚”10Y美债利率波动回落，人民币兑美元汇率大幅升值，但北向资金再度转为净流出。
• 国内流动性指标：10月M1同比降至1.9%，已连续9个月放缓，接近历史极低水平，剩余流动性不容乐观。
• 内外资动态：近10天陆股通净流出1,192.6亿元，融资净流入262.1亿元。外资流出金融和周期板块，内资对成长和TMT板块偏好保持。
• 宏观风险提示：经济复苏不稳定、流动性收缩风险及海外黑天鹅事件可能影响市场。

二、资金风格与行业流向

• 外资动向：继续减仓金融和电新板块，小幅流入计算机、电子和社服。
• 融资流向上：全面加仓，重点加仓非银、电子、计算机和汽车板块。
• 产业链视角：外资仅加仓TMT板块，融资资金加仓所有产业链。

三、行业超配偏好

• 北向资金：超配食饮、家电、医药。
• 融资资金：超配非银和电子，小幅减仓军工。

四、情绪面观察（11.9-11.22）

• 成交额与换手：成交额回落，换手率环比下降0.07%。
• 上涨个股比例：环比下降，煤炭和汽车上涨占比最高。
• 风格轮动：价值风格表现优于成长风格，小盘价值小幅上涨。
• 行业热度：煤炭涨幅领涨，消费和周期热度回升，医药与创新药保持高热度。
• 头部活跃度：全A成交额前10%占比环比下降，表明市场聚焦分散。

关键图表展示

• 中美利差倒挂持续收窄、人民币汇率升值情况（图表1-2）
• 北向与融资资金流向、成交额与超配比例数据（图表13-26）
• 多头排列、轮动指数、净新高行业占比（图表27-47）

注：以上内容为原文报告近10日（11.9-11.22）主要数据与判断分析，解读部分属于研究热点与风险提示范畴，仅供参考。