20231110-国金证券-A股流动性策略双周报_20页_2mb

市场资金面研判

流动性见底回升

• 全球资产锚：10Y美债利率回落至4.5%以下，中美利差收窄，人民币小幅升值（7.28-RMB），外资转为净流入3427亿元。
• 财政信号：万亿国债增发，传递积极财政信号，叠加中美外交缓和，修复市场情绪。

资金流向

外资

• 加仓成长和消费（如医药、电子、食饮），减仓汽车、机械、银行。
• 全球产业链偏好下游板块。

内资

• 融资加仓所有板块，尤其电子、汽车、非银，小幅减持电新。
• 场内基金净流入显著，融资余额持续增长（9月见流动性底）。

行业偏好

• 北向合力：医药、电子、非银被大幅加仓。
• 融资合力：电子、汽车、非银显著增持。

资金风格与情绪

风格轮动

• 成长风格占优，小盘成长涨幅超5%，大盘价值表现疲软。
• 成长板块做多热度最高，消费、周期热度回升，金融热度低迷。

弱势观察

• 全A上涨个股占比环比上升，但分化加剧，行业轮动速度触顶下行。
• 传媒与电子领涨，换手率高企但多头排列占比提升需警惕风险。

风险提示

• 国内经济复苏乏力，企业居民“花钱意愿”未恢复，流动性恢复动力弱。
• 海外风险：美联储放鹰、地缘冲突、人民币汇率波动风险。
• 市场分化：行业轮动加速，需警惕短期过热风险（如创新药、传媒）。