20240612-中原证券-传媒行业月报_暑期文化娱乐消费旺季将至_关注电影_游戏定档进展_16页_1mb

中原证券传媒行业月报摘要（2024年6月）

行情回顾与估值表现

• 5月传媒板块下跌7.52%，显著跑输上证指数（-0.58%）和沪深300（-0.68%），行业涨跌幅排名第30位。
• 子板块全线下跌，互联网广告营销、社交互动与媒体板块跌幅居前；互联网影音视频、出版跌幅相对较小（-2.45%、-3.67%）。
• 板块PE（TTM）为21.18倍，估值处于历史较低水平（PE历史分位点28%）。

投资建议

游戏板块

• 游戏版号供给稳定，2024年已发放570款游戏版号，同比增幅显著。
• 头部游戏如《黑神话：悟空》预售火爆，预计8月上线；暑期档多款大作待发，行业景气度持续。
• 建议关注头部公司估值低位布局机会。

影视板块

• 5月假期票房虽同比下滑，但暑期档预期强劲，多部影片定档。
• 建议关注暑期档影片表现及头部影视公司动态。

图书出版板块

• 国有出版公司业绩稳健，短期税收影响已可控。
• 分红规模同比增幅显著，建议关注低估值、高股息方向。

AI板块

• 大模型更新加速，腾讯、快手、苹果等厂商推进AI落地。
• API价格普遍下调，有望提升渗透率，维持"强于大市"评级。

风险提示

• 宏观经济波动可能影响文化消费需求；
• 监管政策收紧超预期；
• 内容质量难以满足用户期待；
• AI技术应用效果不及预期。

（总计385字）