20190925-中国银河-传媒行业9月行业动态报告：暑期档电影票房正增长，关注国庆档重点影片_43页_2mb

传媒行业研究报告总结

核心内容

暑期档电影票房表现

• 2019年暑期档全国分账票房达163.27亿元，同比增长0.76%，增速放缓。
• 场次达3334.53场，同比增长16.71%；观影人次达5.00亿人次，同比增长0.81%。
• 国产动画电影《哪吒之魔童降世》表现突出，贡献暑期档分账票房43.23亿元，占比26.6%。
• 截至8月31日，累计票房突破47亿元，超过《流浪地球》，位列中国电影总榜第二。
• 国庆档即将来临，主旋律影片有望获得良好口碑与票房表现。

游戏行业回暖与新兴技术

• 2019年H1中国游戏市场实际销售收入同比增长10.8%，达1163.1亿元。
• 移动游戏销售收入同比增长18.8%，达753.1亿元，成为市场增长的主要动力。
• 游戏版号审批恢复常态化，行业政策面边际改善，预计2019年市场增速将恢复至20%左右。
• 云游戏、VR/AR等新兴游戏形式在5G等技术成熟背景下，有望成为产业新引擎。

广告市场与出海趋势

• 2019年7月全媒体广告刊例花费同比下降5.8%，传统媒体广告花费下降7.6%。
• 广告市场整体增速放缓，但生活圈媒体保持正增长，互联网媒体出现负增长。
• 出海推广成为未来广告行业的重要趋势，利好海外广告业务细分领域。

主要观点

• 传媒行业整体处于成长期，长期景气度较高。
• 居民文娱消费逐年增加，文化娱乐产业增加值持续走高，成为国家发展的重要软实力。
• 技术进步，尤其是5G，将推动文化娱乐产业的转型升级，促进高质量发展。
• 行业面临政策趋严、竞争加剧、版权保护不足等问题，需通过完善制度、加强技术、转型运营等方式应对。

关键信息

行业发展趋势

• 影视行业：暑期档票房增长乏力，但《哪吒》带动正增长，国庆档重点影片值得关注。
• 游戏行业：移动游戏占比持续上升，云游戏、VR/AR等新兴形式将成为增长点。
• 阅读行业：数字阅读市场规模高速增长，但图书出版行业增速放缓。
• 营销行业：广告市场进入调整期，出海推广成为趋势。

技术驱动

• 5G技术将提升传媒行业的营收潜力，预计到2028年将为传媒产业带来3350亿美元营收。
• 云游戏、VR/AR等技术将促进内容创新和用户体验提升。

政策与市场环境

• 游戏版号恢复发放，行业政策边际改善。
• 广告行业受宏观经济影响，整体增速放缓，但部分细分市场保持增长。
• 传媒行业估值处于历史低位，具备投资价值。

投资建议

• 传媒行业在政策改善和估值低位的背景下，有望迎来修复性行情。
• 推荐关注具有自研能力的游戏公司及优质内容制作的影视公司。
• 核心组合包括三七互娱、顺网科技、中文传媒、歌华有线等，表现各异。

风险提示

• 行业政策趋严，监管加强。
• 文化作品侵权风险增加，知识产权保护制度滞后。
• 行业竞争加剧，内容质量成为核心竞争力。
• 网络安全隐患影响用户体验，政策趋严下承压。

结构与建议

行业面临的问题

1. 版权保护不足：侵权风险增加，需完善知识产权制度，提高版权意识。
2. 传统媒体转型压力：互联网巨头的渗透促使传统媒体向“以用户为中心”转型。
3. 泛娱乐化趋势：媒体娱乐属性增强，需关注企业社会责任。
4. 网络安全隐患：需加强技术研发，提升内容生产与管理水平。

对策与建议

1. 完善知识产权保护制度，增强运营方和用户的版权意识。
2. 传统媒体拥抱互联网，提升内容生产能力与用户黏性。
3. 提高互联网媒体进入门槛，培养受众监督意识。
4. 加强技术研发，提升内容生产水平和管理水平。

附录与数据支持

• 行业数据：显示文化娱乐产业增加值逐年走高，成为经济新增长点。
• 核心组合表现：反映各子行业股票的月涨幅，提供投资参考。
• 政策变化与国际比较：展示传媒行业政策环境与国际发展水平的对比。

总结

传媒行业在政策改善、技术进步和市场扩张的推动下，长期景气度较高。影视、游戏、阅读和营销等子行业均有各自的发展特点与挑战，其中游戏和影视行业表现尤为突出。随着5G技术的推广，传媒行业将迎来新的发展机遇，但同时需应对版权保护、行业竞争和网络安全隐患等问题。投资建议关注具备自研能力和优质内容的公司，同时注意政策风险与行业变化。