传媒行业月报：暑期文化娱乐消费旺季将至，关注电影、游戏定档进展-240612-中原证券-16页_1mb

中原证券传媒行业月报核心内容分析

内容概述
本报告聚焦2024年5月传媒行业表现及投资机会，涵盖游戏、影视、图书出版、AI四个细分领域，结合市场数据提出投资建议，提示潜在风险，帮助投资者把握行业动态。

行业表现

1. 行情回顾：2024年5月传媒板块整体下跌7.52%，跑输基准指数，子板块表现分化，游戏及影音视频跌幅较小（-8.6%和-2.5%），影视、广告等板块受影响明显。
2. 估值水平：板块当前PE（TTM）为18.3倍，整体处于低估状态，PE历史分位数为28%，需长期关注估值修复机会。

投资建议

1. 游戏：政策供给稳定（本年累计版号670款），《黑神话：悟空》预售热度高涨，暑期多款新游上线，建议重点布局头部游戏公司。
2. 影视：端午档票房表现不佳，但暑期档需求旺盛，关注定档影片及市场票房表现，《哪吒之魔童闹海》等重点影片值得期待。
3. 图书出版：国有出版公司业绩稳健，分红比例大幅提升，建议关注低估值、高股息标的。
4. AI：国内外大模型竞争加速，腾讯、苹果等厂商推进AI应用落地，API降价提升渗透率，关注相关技术及产业链公司。

风险提示

• 宏观经济波动压制消费意愿；
• 监管政策趋严限制行业发展；
• 竞争加剧导致企业盈利能力下降；
• AI技术应用未达预期；
• 内容质量下滑影响用户粘性。

总结
行业估值优势显著，游戏、影视及AI板块具较强成长性，需密切关注政策动态与新品上线节奏，把握结构性机会为主要投资方向。