20131015-渤海证券-食品饮料行业_10月第2周周报-大众消费品强者恒强_二线品种存补涨机会_14页_1mb

大众消费品强者恒强，二线品种存补涨机会总结

核心内容

本报告为2013年10月第2周的食品饮料行业周报，由分析师齐艳莉撰写。报告主要分析了当前行业动态、公司公告、数据跟踪及投资策略，重点指出非酒类大众消费品表现较好，而白酒行业受三公消费影响持续拖累。同时，报告对乳企兼并重组政策进行了解读，并推荐了多个重点个股。

主要观点

• 行业趋势：在消费升级、收入水平提高和行业集中度提升等因素的推动下，非酒类大众消费品仍将持续向好。
• 白酒行业：受三公消费影响，白酒行业表现相对较弱，因此维持行业整体中性评级。
• 食品板块：上调食品板块的投资评级至“看好”，认为其整体估值合理，二线品种估值提升空间较大。
• 乳制品行业：限奶令仍将持续，政府强调在奶粉供应稳定后才考虑撤销。乳企兼并重组细则即将出台，旨在提升行业集中度和生产标准。

关键信息

行业新闻

1. 港府限奶令不轻易撤销
   香港特区政府正在进行奶粉供应压力测试，强调在供应稳定后才考虑撤销限奶令。零售业界则希望尽快撤销限奶令以保障供应。

2. 中国果蔬汁出口下降
   受国际市场预期价格下跌和采购意愿不高的影响，中国浓缩苹果汁出口同比减少8.0%。原料价格上涨，出口价格低迷，出口竞争优势下降。

3. 乳企兼并重组细则即将出台
   《推动婴幼儿配方乳粉行业企业兼并重组工作方案》或将于近期出台，旨在提高行业集中度，培育大型企业集团，并提供财税政策支持。但专家指出，行政引导的兼并重组效果难以预料。

公司公告

• 好想你：取得高纯度低聚异麦芽糖及酒精联产制备方法的专利。
• 承德露露：公布三季度业绩快报，前三季度净利润同比增长61%-65%。
• 酒鬼酒：预计2013年前三季度净利润同比下降95%-96%。
• 晨光生物：收到政府对棉籽蛋白项目的补助资金，共800万元。
• 金种子酒：获得产业发展扶持资金9634.5万元。

数据跟踪

• 生鲜乳价格：本周平均价为3.75元/公斤，环比上涨0.27%。
• 牛奶与酸奶价格：牛奶价格9.79元/升，环比上涨0.2%；酸奶价格12.68元/升，环比下跌0.16%。
• 婴儿奶粉价格：国外品牌和国产品牌婴儿奶粉价格分别为202.40元/公斤和157.47元/公斤，环比微涨。
• 成人奶粉价格：86.75元/公斤，环比下跌0.05%。
• 猪肉价格：环比下跌0.38%，猪粮比为6.46。
• 花生与大豆价格：花生批发价环比上涨1.14%，大豆价格环比持平。
• 油酯价格：豆油、花生油价格下跌，菜籽油微涨。
• 粮食价格：小麦价格环比上涨0.82%，大麦和玉米价格下跌。

投资策略

• 行业评级：维持食品饮料行业整体中性评级，上调食品板块至“看好”。
• 个股推荐：重点推荐乳制品行业的伊利股份、光明乳业、贝因美；调味品行业的恒顺醋业；食品综合版块的中炬高新；软饮料行业的承德露露。同时建议关注面条行业龙头克明面业和品牌知名度较好的洽洽食品。

重点品种推荐

行情回顾

• 行业整体表现：上周食品饮料行业上涨2%，与大盘基本同步。
• 子行业表现：调味品上涨6%，乳制品上涨5%，食品综合上涨4.3%；白酒上涨0.2%，软饮料下跌0.1%。
• 涨跌幅前十：三元股份、顺鑫农业、恒顺醋业、南方食品等涨幅居前；沱牌舍得、洽洽食品、承德露露等跌幅较大。

行业估值

• 食品饮料行业市盈率：TTM市盈率为16.47倍，接近08年以来的历史低位。
• 食品子行业市盈率：TTM市盈率为35.59倍，处于相对低位，但相对于全部A股的估值溢价率为193%，接近最高值。

投资建议

• 投资组合：以一线龙头为主，如伊利股份、光明乳业、贝因美、恒顺醋业、中炬高新、承德露露。
• 关注品种：建议关注克明面业和洽洽食品，因其在行业集中度提升背景下可能有估值提升空间。

投资评级说明

风险提示

• 报告中的信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 投资建议不构成买卖证券的出价或询价，不构成任何形式的担保。
• 公司可能持有报告中提及的证券，或为其提供投资银行服务。

机构信息

• 分析师：齐艳莉
• 联系方式：SAC NO: S1150511010015，邮箱：qyl_tj@126.com
• 渤海证券研究所：
  • 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码：300381，电话：（022）28451888，传真：（022）28451615
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    • 朱艳君：渤海证券研究所机构销售部经理，华南区销售经理，邮箱：zhuyanjun@bhzq.com
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