20221104-和合期货-黄金11月月报_高通胀下欧美货币政策继续紧缩_黄金弱势运行_16页_686kb

和合期货:黄金11月月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月全球黄金市场的主要影响因素，包括欧美高通胀、货币政策紧缩、经济衰退预期以及新冠疫情的全球反弹。同时，报告也对黄金需求变化和美元指数走势进行了评估，并对后市行情进行了研判。

主要观点

1. 欧美通胀持续高位

• 欧元区：10月通胀率飙升至10.7%，创历史新高，能源和食品价格是主要推动力。核心CPI同比增长5%，高于9月的4.8%。
• 美国：9月CPI同比上涨8.2%，核心CPI同比上涨6.6%，仍远高于2%的目标。能源和食品价格持续上涨，加剧了通胀压力。
• 主要国家：德国、法国、意大利等欧洲主要经济体通胀率均处于高位，德国达到10.4%，法国6.2%，意大利预计达12.8%。

2. 货币政策继续紧缩

• 美联储：11月3日将联邦基金利率上调75个基点至3.75%~4.00%，这是今年的第六次加息，累计加息375个基点，创2008年以来新高。
• 欧央行：10月27日将三大关键利率均上调75个基点，主要再融资利率升至2%，边际借贷利率2.25%，存款利率1.50%。累计加息200个基点，预计12月将进一步加息。
• 政策表态：鲍威尔强调通胀仍高于目标，需保持紧缩政策直到通胀可控；拉加德指出经济前景面临下行风险，通胀可能长期高于目标。

3. 经济衰退预期加大

• 美国：第三季度实际GDP环比增长2.6%，但主要由贸易逆差缩小驱动，预计为短期现象。消费支出和住宅投资放缓，经济仍面临下行压力。
• 欧元区：三季度GDP环比增长0.2%，较前值大幅下降，经济活动可能在年底和明年年初进一步放缓。
• 德国：消费者信心指数微升，但受能源和食品价格高涨影响，私人家庭收入购买力下降，消费倾向仍保持低位。

4. 新冠疫情全球反弹

• 美国：猴痘疫情持续，累计确诊28492例，成为全球病例最多的国家。同时，多个奥密克戎变异毒株同时传播，增加今冬疫情反弹风险。
• 全球：截至11月2日，全球累计确诊6.28亿例，死亡657万例，新增病例和死亡人数仍处于较高水平。
• 日本和德国：日本单日新增病例7万例，德国新增2.9万例，疫情对经济和市场情绪仍构成不确定性。

关键信息

• 黄金需求：2022年三季度全球黄金需求同比大增28%至1181吨，主要由消费需求和央行购金带动。
• 央行购金：新兴市场央行购金力度最大，土耳其、卡塔尔等国积极增持黄金储备。
• 中国黄金市场：三季度中国黄金市场回暖，保值需求推动金饰消费增长，古法金产品更受欢迎。
• 美元指数：美元指数维持强势，市场对美联储12月加息50个基点的押注上升至55.7%。
• 黄金走势：COMEX黄金自3月高点以来持续回落，10月在60日均线附近反复震荡，整体呈弱势运行。

后市行情研判

• 美联储政策：尽管近期经济数据疲软，但美联储仍坚持紧缩政策，通胀压力未缓解，政策转向可能性较低。
• 欧央行政策：欧洲央行可能在12月继续加息，通胀高位和经济下行风险或将延续。
• 黄金前景：受美元强势和通胀高企影响，黄金价格仍面临下行压力，但央行购金和消费需求可能支撑其表现。
• 风险提示：市场不确定性较大，投资者需关注经济数据、政策变化及疫情发展对黄金价格的影响。

总结

综上所述，当前全球仍处于高通胀和货币政策紧缩的环境中，欧美经济面临衰退预期，黄金市场整体弱势运行。然而，消费需求和央行购金需求的上升可能为黄金提供一定支撑。投资者需关注美联储和欧央行的后续政策动向，以及全球经济和疫情的演变趋势。