20220902-和合期货-黄金09月月报_欧美央行货币政策继续紧缩_黄金弱势运行_17页_686kb

和合期货：黄金09月月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年9月前的全球宏观经济形势，尤其是欧美国家的通胀水平与货币政策走向，以及其对黄金市场的影响。同时，报告还探讨了我国黄金消费趋势及美元指数的强势表现，并对黄金后市走势进行了研判。

一、欧美通胀继续高位，货币紧缩下欧洲经济衰退显现

主要观点

• 欧美通胀持续高位：8月欧元区调和消费者物价指数同比上涨9.1%，创历史新高，其中能源类、食品类及非能源类工业产品价格涨幅均显著。
• 核心通胀依然偏高：欧元区核心通胀率达4.3%，高于预期和前值，表明通胀压力未显著缓解。
• 美国通胀小幅回落：7月美国CPI同比上涨8.5%，低于6月的9.1%，但整体通胀仍处高位，尚未见顶。
• 欧洲央行面临双重困境：需在控制通胀预期和避免经济衰退之间寻求平衡，9月或采取更激进的加息措施。

关键信息

• 欧元区8月CPI同比上涨9.1%，为历史新高。
• 德国8月CPI同比上涨7.9%，连续6个月高于7%。
• 英国7月CPI同比上涨10.1%，创40年新高。
• 欧洲央行计划在9月至少加息50个基点，部分官员呼吁加息75个基点。
• 美联储9月加息75个基点的可能性上升，利率仍处于限制性水平。

二、上半年我国黄金消费同步下降

主要观点

• 黄金消费震荡下行：自2017年以来，黄金消费持续下降，2022年上半年消费量为476.82吨，同比下降12.84%。
• 消费结构以首饰为主：黄金首饰消费占总消费量的67.26%，金条及金币占23.58%，工业及其他用金占9.15%。
• 金价波动受多重因素影响：上半年金价震荡飙升，但受美联储加息及美元升值影响，价格有所回落。

关键信息

• 2022年上半年我国黄金产量174.687吨，同比上升14.36%。
• 黄金消费量整体呈现下降趋势，主要受疫情冲击及高基数影响。
• 黄金避险功能凸显，但市场情绪波动较大，金价仍处于历史高位。

三、非美货币走弱，美元指数继续强势

主要观点

• 美元指数强势运行：受欧美紧缩货币政策影响，美元指数持续走强，非美货币相对走弱。
• 市场预期加息：美联储9月加息预期增强，市场认为加息75个基点的可能性超过60%。
• 欧元汇率承压：欧元区通胀高企，欧元汇率下行，成为影响货币政策的重要因素。

关键信息

• 美联储承诺将通胀恢复至2%，并可能维持限制性政策至2023年。
• 欧元区通胀再创新高，推动欧洲央行采取更激进的加息措施。
• 美元指数在8月继续强势，非美货币普遍承压。

四、后市行情研判

主要观点

• 黄金价格承压：全球货币政策持续紧缩，黄金价格面临下行压力。
• 技术形态仍处高位：COMEX黄金在5月跌破60日均线后，持续在均线下方运行，8月中旬反弹至均线附近后再次回落。
• 通胀回落缓慢：虽然7月美国CPI小幅回落，但整体通胀仍处高位，未来几个月数据将决定是否见顶。
• 经济衰退风险上升：美国制造业和服务业持续萎缩，经济衰退风险加大，可能进一步影响黄金需求。

关键信息

• 黄金技术面显示仍处于高位运行阶段，市场情绪波动较大。
• 9月欧美央行可能继续加息，加剧市场紧缩，黄金承压。
• 通胀是否见顶仍需观察后续数据，黄金价格或将继续震荡。

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作者信息

• 作者：段晓强
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