20220704-开源证券-科大讯飞-002230.SZ-公司信息更新报告_大额回购彰显成长信心_重视课后服务发展机遇_4页_738kb

科大讯飞（002230.SZ）总结

核心内容

科大讯飞（002230.SZ）是一家在人工智能领域具有领先地位的公司，近期发布回购方案，表明公司对未来发展充满信心。公司目前的股价为41.16元，总市值为956.46亿元，流通市值为866.21亿元。公司预计将在2022-2024年间实现持续的盈利增长，归母净利润分别为20.36亿元、27.08亿元和35.84亿元，对应EPS分别为0.88元、1.16元和1.54元。当前股价对应的PE为47.0倍，预计未来PE将逐步下降至26.7倍，公司维持“买入”投资评级。

主要观点

• 回购方案：公司拟以自有资金或自筹资金回购股份，金额在5-10亿元之间，用于股权激励或员工持股计划，显示公司对自身内在价值的信心。
• 课后服务机遇：自2021年以来，课后教育信息化迎来积极变化，公司已深度参与课后服务平台建设，市场份额超过60%，预计将持续受益。
• 盈利预测：公司预计2022-2024年归母净利润将保持增长，分别达到20.36亿元、27.08亿元和35.84亿元，EPS持续上升。
• 战略目标：公司明确中期战略目标，计划在“十四五”期间实现“十亿用户、千亿收入、万亿生态”，成为人工智能产业的领导者。
• 业务发展：公司通过“平台+赛道”战略，在教育、消费者、医疗等多个行业赛道取得进展，业务具备长期发展和持续盈利能力。

关键信息

财务摘要

• 营业收入：2022年预计为252.6亿元，2024年预计为464.28亿元，YOY增长分别为37.9%和34.9%。
• 归母净利润：2022年预计为20.36亿元，2024年预计为35.84亿元，YOY增长分别为30.8%和32.4%。
• 毛利率：预计2024年将达到43.9%，呈现稳步上升趋势。
• 净利率：预计2024年为7.7%，略有下降。
• ROE：预计2024年为14.6%，持续提升。
• 每股收益（EPS）：预计2024年为1.54元，持续增长。
• 每股净资产：预计2024年为10.64元，稳步提升。

估值指标

• P/E：当前为47.0倍，预计2024年为26.7倍。
• P/B：当前为5.1倍，预计2024年为3.9倍。
• EV/EBITDA：当前为30.1倍，预计2024年为18.7倍。

财务比率

• 资产负债率：预计2024年为39.4%，持续下降。
• 流动比率：预计2024年为1.9，提升。
• 速动比率：预计2024年为1.5，保持稳定。
• 总资产周转率：预计2024年为1.2，提升。
• 应收账款周转率：预计2024年为4.2，显著提升。
• 应付账款周转率：预计2024年为3.5，提升。

风险提示

• 教育订单不及预期
• 学习机销量不及预期

估值方法与评级说明

• 投资评级：公司维持“买入”评级，预计相对市场表现将强于市场20%以上。
• 行业评级：看好人工智能行业，预计行业将超越整体市场表现。
• 评级局限性：本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 法律声明：本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。

总结

科大讯飞在人工智能领域占据重要地位，近期通过大额回购方案展示对公司未来发展的信心。公司积极布局课后服务教育信息化，预计将在该领域持续受益。财务数据显示公司盈利能力稳步提升，估值指标逐步改善，维持“买入”评级。然而，需关注教育订单和学习机销量等潜在风险。