20220704-安信证券-科大讯飞-002230.SZ-发布大额股份回购计划_坚定发展信心_5页_284kb

报告摘要

科大讯飞（002230.SZ）股份回购与业务发展分析总结

核心内容概述

2022年7月3日，科大讯飞发布了大额股份回购计划，拟回购金额不低于5亿元，不超过10亿元，回购价格上限为58.60元/股，回购期限为12个月，回购股份将用于股权激励或员工持股计划。该计划体现了公司对未来发展信心的坚定，以及对核心团队稳定性的重视。

主要观点

股份回购计划特点

回购金额大：与多数上市公司回购金额在千万至1亿元之间相比，科大讯飞的回购金额较大，显示其对自身价值的看好。
回购价格上限高：回购价格上限为58.60元/股，较2022年7月1日收盘价高出42.37%，表明公司对股价有较强的支撑意愿。
用途明确：回购股份将用于股权激励和员工持股计划，有助于增强核心团队的稳定性，提高员工积极性。

业务发展策略

根据地业务发展良好：2021年根据地业务收入占总收入超过50%，增速达47%，远超公司整体增速，成为公司增长的重要支撑。
智慧教育表现突出：智慧教育赛道2021年实现收入60.07亿元，同比增长49.47%，显示公司在该领域的强劲发展。
开放平台和消费者业务增长迅速：2021年实现收入46.87亿元，同比增长52.19%，成为公司另一增长引擎。
智能汽车业务增长稳健：2021年实现收入4.49亿元，同比增长38.92%，显示公司在新兴领域的布局成效。
GBC协同联动发展：公司通过G端市场向B端和C端拓展，形成GBC联动的发展格局，推动人工智能技术的规模商用，提升公司价值创造能力。

关键信息

投资建议

投资评级：买入-A
6个月目标价：52.64元
市盈率（PE）：2022年预测为46.91倍，2023年为34.52倍，2024年为25.75倍
市净率（PB）：2022年预测为5.22倍，2023年为4.69倍，2024年为4.12倍
预计收入：2022年261.6亿元，2023年350.6亿元，2024年463.2亿元
预计净利润：2022年20.4亿元，2023年27.7亿元，2024年37.2亿元
每股收益（EPS）：2022年预测为0.88元，2023年为1.19元，2024年为1.60元
每股净资产（BVPS）：2022年预测为8.15元，2023年为9.10元，2024年为10.36元

财务表现

2022年预计营业收入：261.6亿元，同比增长42.9%
2022年预计净利润：20.4亿元，同比增长31.0%
2022年净利润率：7.8%
2022年ROE：11.6%
2022年ROIC：10.5%
资产负债率：预计达52.6%
流动比率：预计为1.35，显示短期偿债能力
速动比率：预计为1.11，表明公司具备一定的流动性

风险提示

疫情扩散影响业务交付
教育医疗等信息化投入不及预期

财务预测与估值数据

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入	13024.7	18313.6	26161.5	35059.5	46324.2
净利润	1363.8	1556.5	2039.3	2771.2	3714.8
每股收益	0.61	0.67	0.88	1.19	1.60
每股净资产	5.83	7.46	8.15	9.10	10.36
市盈率（PE）	66.67	78.42	46.91	34.52	25.75
市净率（PB）	7.18	7.27	5.22	4.69	4.12
ROE	11.3%	10.6%	11.6%	14.3%	17.0%
ROIC	8.0%	7.3%	10.5%	12.5%	14.4%
股息收益率	0.5%	0.5%	0.5%	0.7%	0.9%

总结

科大讯飞通过大额股份回购计划，展示了其对未来发展信心和对核心团队稳定的重视。公司根据地业务表现强劲，尤其是智慧教育、开放平台和消费者业务，为公司提供了坚实的增长基础。通过GBC协同联动发展策略，公司有望实现从G端项目制盈利向更可持续的商业模式转型。财务预测显示，公司收入和利润将持续增长，市盈率和市净率逐步下降，投资价值提升。尽管存在疫情扩散和信息化投入不及预期等风险，但公司整体仍具备较强的发展潜力和投资吸引力。

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