20220513-大越期货-PTA_MEG早报_19页_900kb

PTA&MEG早报-2022年5月13日总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月13日PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多个维度。整体来看，PTA与MEG市场均呈现一定的波动性，成本端对价格走势影响显著，下游需求逐步回暖，但库存压力与加工费压缩仍为市场关注重点。

PTA市场分析

主要观点

• 基本面：油价高位震荡，西南一套100万吨PTA装置已重启，负荷约8成。PX供应略有改善，但后期检修预期仍存，PX价格持续走强，PXN维持高位。聚酯及下游产销逐步好转，但人民币贬值与成本压力对加工费形成压制。
• 基差：现货价为6700元/吨，09合约基差120元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存4.83天，环比增加0.88天。
• 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，走势偏多。
• 主力持仓：主力净多，多增，趋势偏多。
• 预期：成本端PX因素主导，PTA供需同步回升，短期跟随成本走强。TA2209关注6700元/吨的阻力位。

关键信息

• PTA加工费压缩，维持在243.61元/吨左右。
• PX价格持续走强，PXN维持高位，支撑PTA价格。
• 聚酯工厂库存压力有所缓解，终端负荷提升。
• 短期走势受成本端影响较大，关注6700元/吨阻力位。

MEG市场分析

主要观点

• 基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇持续亏损。9日CCFEI库存为118.3万吨，环比增加0.8万吨。港口库存偏高，现货流转缓慢。
• 基差：现货价为4845元/吨，09合约基差-170元/吨，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区MEG库存115.89万吨，环比增加1.69万吨。
• 盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，走势偏多。
• 主力持仓：主力净空，空增，趋势偏空。
• 预期：部分装置仍有减停产，供应逐步减少。港口库存有望随着物流改善而去化。下游聚酯负荷回升，乙二醇价格已充分反映利空因素，基本面逐渐修复。EG2209建议在5050-5250元/吨区间操作。

关键信息

• MEG利润处于低位，主要工艺路线亏损。
• 港口库存偏高，现货流转缓慢。
• 下游需求逐步回升，但恢复高度仍需观察。
• EG2209操作区间为5050-5250元/吨。

影响因素总结

利多因素

• 油价高位震荡，对聚酯产业链形成成本支撑。
• 国内外成品油价格走势背离，推动调油需求增加。
• MEG装置检修预期改善，有助于供需平衡。
• 聚酯及终端负荷存在回升预期。

利空因素

• 聚酯工厂效益及库存压力较大。
• 疫情与新订单偏少影响终端需求。
• PTA装置检修不及预期，供应回升有限。

当前主要逻辑

当前市场主要受成本端影响，低加工费背景下，PX价格走强主导PTA走势，MEG则因利润低迷与库存压力承压。聚酯负荷回升预期支撑产业链，但终端需求尚未完全恢复，整体市场仍处于震荡格局。

主要风险点

1. 油价波动剧烈，可能对成本端产生较大影响。
2. 终端需求恢复不及预期，可能拖累下游产品价格表现。

价格变动与价差分析

价差与库存走势

• PX-NAP走势震荡偏强，近期TA价格明显强于EG。
• MEG港口库存明显积累，现货流转缓慢。
• 涤纶长丝库存高位出现去化，下游需求逐步改善。
• 聚酯负荷高位大幅回落，织机负荷较同期偏低，但已开始回升。
• PTA加工费大幅压缩，市场压力较大。
• MEG主流工艺利润处于低位，市场整体承压。
• 涤纶产品综合效益处于极低水平，但环比有所改善。

结论

PTA与MEG市场均受到成本端波动与供需变化的双重影响。PTA在PX价格走强与装置重启的带动下，短期走势偏多，但加工费压缩仍需关注。MEG则因利润低迷与库存压力偏空，但随着物流改善与下游需求回升，存在修复可能。整体市场需密切关注油价波动与终端需求恢复情况。