20160530-申万宏源-化工周报_化工品价格回落_乙烯_丁二烯_天胶降价明显_23页_2mb

2016年5月化工行业周报总结

核心内容概述

2016年5月27日发布的化工周报指出，化工品整体价格回落，涨幅品种占比13%，跌幅品种占比49%。其中，TDI、丙烯腈、己内酰胺、国际硫磺、煤焦油为涨幅前五；东南亚丁二烯、嘉化硫酸、东南亚乙烯、氯化铵、天然橡胶为跌幅前五。整体平均跌幅约为-1.03%。报告还提到油价上涨背景下，部分行业如维生素、粘胶和PTA产业链具备上涨潜力，推荐相关股票。

主要观点

1. 石油化工

• 国际油价上涨：Brent和WTI原油期货分别上涨1.2%和3.3%，收于49.32美元/桶和49.33美元/桶。
• 成品油市场：国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为516、762、-474元/吨，涨幅分别为14.0%、7.8%、45.0%。
• 东南亚市场：乙烯、丙烯、丁二烯价格分别下跌6.2%、0.7%、12.0%，苯乙烯下跌4.3%。
• 价差变化：TDI-甲苯、丁酮-丁烷、MDI-苯胺价差环比扩大，炭黑一煤焦油、乙炔法PVC-电石价差缩小。
• 投资建议：推荐洲际油气、中国石化、上海石化、华锦股份、东华能源、卫星石化等公司，关注油价上涨受益的PTA产业链（桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化）。

2. 基础化工

• 尿素市场：国内尿素价格整体偏弱，出厂价、批发价、零售价分别下跌1.5%、1.4%、1.3%。
• 农药市场：草甘膦价格持稳，聚氨酯市场震荡下行，MDI价格窄幅震荡。
• 氯碱市场：PVC市场供需博弈，电石价格持稳，乙炔法PVC和乙烯法PVC分别下跌0.2%和持稳。
• 煤化工：甲醇市场跌幅收窄，二甲醚价格大幅下跌。
• 橡胶市场：天胶价格大幅下跌，顺丁、丁苯橡胶价格也有所下滑。
• 化纤市场：PTA行情弱势震荡，涤纶短纤、FDY、DTY价格下跌，粘胶短纤价格上涨1.0%。
• 氨纶市场：价格弱势延续，下游需求萎缩，厂家延续让利销售。
• 投资建议：重点推荐维生素行业、安赛蜜、粘胶和PTA产业链，关注新和成、浙江医药、金达威、金禾实业、南大光电、鼎龙股份、雅克科技、强力新材、万润股份、濮阳惠成、新纶科技等公司。

关键信息

化工品价格变化

• 涨幅前五：TDI（8.0%）、丙烯腈（3.7%）、己内酰胺（2.6%）、国际硫磺/温哥华（2.4%）、煤焦油（2.2%）。
• 跌幅前五：东南亚丁二烯（-12.0%）、嘉化硫酸（-8.2%）、东南亚乙烯（-6.2%）、氯化铵（-5.4%）、天然橡胶（-5.3%）。

价差变化

• 价差扩大：TDI-甲苯价差扩大11.8%，丁酮-丁烷价差扩大5.0%，MDI-苯胺价差扩大1.7%。
• 价差缩小：炭黑一煤焦油价差缩小16.7%，乙炔法PVC-电石价差缩小0.7%。
• 草甘膦-甘氨酸价差：暂持稳。

行业动态

• 美国炼油厂罢工：为对抗法国新颁布的劳工法，全国所有8座炼油厂工人自5月24日开始全面罢工。
• 中国原油进口：4月份从俄罗斯进口原油481万吨，同比增长52.4%；从沙特进口412万吨，同比下降22%；从安哥拉进口398万吨，同比增长39%；从伊朗进口276万吨，同比下降5.1%。
• 国内化工品库存：美国原油商业库存5.371亿桶，较之前一周减少420万桶；汽油库存增加200万桶，馏分油库存减少130万桶。

重点推荐股票

石油化工板块

• 洲际油气：买入，股价8.08元，EPS 0.02，BPS 403，PB 3.7。
• 大庆华科：买入，股价22.56元，EPS 0.08，BPS 249，PB 6.1。
• 石油济柴：买入，股价12.91元，EPS 0.03，BPS 297，PB 6.5。
• 上海石化：买入，股价6.05元，EPS 0.19，BPS 30，PB 3.5。
• 中国石化：买入，股价4.74元，EPS 0.55，BPS 5.58，PB 0.8。
• 中海油服：买入，股价12.21元，EPS 1.41，BPS 9，PB 1.2。
• 海油工程：买入，股价6.95元，EPS 0.62，BPS 11，PB 1.4。
• 卫星石化：买入，股价8.26元，EPS 0.62，BPS 13，PB 2.0。

基础化工板块

• 新安股份：增持，股价7.20元，EPS 0.64，BPS 10.4，PB 2.4。
• 江山股份：增持，股价22.02元，EPS 1.53，BPS 31，PB 3.4。
• 诺普信：增持，股价9.85元，EPS 0.19，BPS 5.1，PB 5.1。
• 扬农化工：增持，股价24.60元，EPS 1.22，BPS 26，PB 2.4。
• 长青股份：增持，股价13.76元，EPS 0.53，BPS 8.0，PB 1.7。
• 闰土股份：增持，股价14.77元，EPS 1.08，BPS 7.9，PB 1.9。
• 久联发展：增持，股价15.04元，EPS 0.63，BPS 5.9，PB 2.5。
• 云天化：增持，股价8.62元，EPS 0.45，BPS 5.1，PB 1.7。
• 华鲁恒升：增持，股价11.17元，EPS 0.51，BPS 7.9，PB 1.4。
• 湖北宜化：增持，股价5.92元，EPS 0.08，BPS 7.9，PB 0.7。
• 盐湖股份：增持，股价17.73元，EPS 0.57，BPS 12.4，PB 1.4。
• 金正大：增持，股价7.29元，EPS 0.21，BPS 2.6，PB 2.8。
• 新都化工：增持，股价14.39元，EPS 0.11，BPS 2.9，PB 4.9。
• 万华化学：增持，股价15.16元，EPS 1.34，BPS 5.4，PB 2.8。
• 中国巨石：增持，股价8.81元，EPS 0.13，BPS 4.0，PB 2.2。
• 金发科技：增持，股价6.05元，EPS 0.29，BPS 3.4，PB 1.8。
• 东材科技：增持，股价8.12元，EPS 0.11，BPS 3.6，PB 2.3。
• 沧州明珠：增持，股价22.61元，EPS 0.24，BPS 2.9，PB 7.8。
• 金禾实业：买入，股价13.08元，EPS 0.26，BPS 3.6，PB 3.6。
• 新宙邦：增持，股价52.98元，EPS 0.68，BPS 7.8，PB 4.9。
• 国瓷材料：买入，股价31.46元，EPS 0.26，BPS 5.3，PB 5.9。
• 海利得：增持，股价15.31元，EPS 0.22，BPS 4.4，PB 3.5。
• 恒逸石化：增持，股价9.69元，EPS 0.33，BPS 4.9，PB 2.0。
• 桐昆股份：增持，股价11.37元，EPS 0.07，BPS 7.4，PB 1.5。
• 荣盛石化：增持，股价11.96元，EPS 0.09，BPS 4.3，PB 2.8。
• 双星新材：买入，股价9.44元，EPS 0.13，BPS 7.3，PB 1.3。
• 泰和新材：中性，股价13.73元，EPS 0.14，BPS 3.2，PB 4.3。
• 风神股份：增持，股价17.19元，EPS 0.83，BPS 8.1，PB 2.1。
• 赛轮金宇：增持，股价3.28元，EPS 0.11，BPS 1.9，PB 1.8。
• 光华科技：增持，股价21.26元，EPS 0.17，BPS 12.7，PB 10.4。
• 强力新材：增持，股价117.61元，EPS 0.72，BPS 164，PB 15.4。
• 飞凯材料：增持，股价55.30元，EPS 0.63，BPS 88，PB 7.9。

总结

2016年5月化工行业整体价格回落，但部分品种如维生素、粘胶、PTA产业链等表现较好。报告指出，油价上涨对相关行业有利，建议关注油价上涨受益的公司。同时，部分周期股价格回落，建议关注中期业绩兑现的行业。整体来看，化工行业仍存在结构性机会，需密切关注供需变化及政策动向。