20170110-东北证券-基础化工周报：关注供给紧张的纯碱、丁二烯行业_13页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本报告为2017年1月10日发布的基础化工行业周报，主要分析了2017年A股市场及基础化工板块的走势，重点讨论了纯碱、丁二烯、草甘膦、尿素等行业的市场表现与未来预期。同时，报告还提供了相关上市公司推荐及投资建议，并包含风险提示与分析师信息。

主要观点

1. 板块整体表现

• A股市场开门红，上证综指上涨1.63%，29个一级行业板块全线飘红。
• 基础化工板块上涨1.86%，涨幅在一级行业板块中位列第八。
• 涨幅前五行业：合成革（7.14%）、聚氨酯（5.49%）、纯碱（4.56%）、磷化工及磷酸盐（4.27%）、氮肥（4.16%）。
• 跌幅前五行业：氯碱（-0.34%）、磷肥（-0.47%）、轮胎（-0.49%）、其他塑料制品（-0.60%）、其他化学原料（-1.33%）。

2. 丁二烯与合成橡胶

• 丁二烯价格暴涨15.98%，带动顺丁橡胶（10.40%）和丁苯橡胶（12.58%）同步上涨。
• 供给紧张预期升温，因乙烯供给不足，丁二烯供给增长放缓，行业开工率持续升高。
• 需求支撑：2016年11月国内汽车产销量创历史新高，提振了橡胶产品需求。

3. 纯碱行业

• 纯碱价格持续上涨8.54%，主要受环保去产能和供给收缩影响。
• 环保压力：纯碱生产过程中产生废液、废渣等污染物，中小产能面临较大环保压力。
• 行业开工率高，龙头企业议价能力强，山东海化、三友化工等值得关注。

4. 草甘膦行业

• 草甘膦价格维持稳定，目前为24816元/吨。
• 原料价格上涨：甘氨酸价格上涨，成本上升，推动草甘膦价格上涨。
• 环保限产：河北治霾政策导致甘氨酸产能收缩，短期内影响原料供应。
• 推荐标的：兴发集团、新安股份、江山股份、扬农化工，其中兴发集团因甘氨酸配套优势被首推。

5. 尿素行业

• 尿素价格小幅上涨0.87%，但行业仍处于亏损状态。
• 环保限产：雾霾治理和环保督察导致开工率下降，春耕旺季将加剧供需矛盾。
• 成本压力：优惠电价和气价取消，气头工艺成本上升，推动尿素价格上涨。
• 推荐标的：华鲁恒升、阳煤化工、鲁西化工，其中华鲁恒升和阳煤化工因业绩成长性与弹性较大被重点推荐。

关键信息

行业动态

• 国企混改：2017年混合所有制改革密集落地，对石油、运输、军工等行业形成利好。
• 新能源汽车补贴政策：推动锂电化工板块上涨，利好相关产业链企业。
• 环保政策：环保部发布《排污许可证管理暂行规定》，推动化工行业去产能。

价格走势

上市公司推荐

风险提示

• 下游需求增速不及预期
• 环保政策力度不及预期
• 小产能迅速扩张导致行业竞争加剧

投资建议

• 重点关注行业：草甘膦、尿素、纯碱、丁二烯
• 推荐逻辑：
  • 草甘膦：原料价格上涨、环保限产、春耕需求增长
  • 尿素：环保限产、成本上升、出口关税取消
  • 纯碱：环保去产能、供给收缩、龙头企业议价能力
  • 丁二烯：供给紧张、下游橡胶价格上涨

分析师信息

• 分析师：王小勇、邹兰兰、沈衡、付赫、李楠竹
• 团队背景：具备多年化工行业研究经验，涵盖技术、市场、政策分析等多个维度

行业前景

• 草甘膦：未来市场行情看好，需求有望因转基因作物推广而增长。
• 尿素：去产能持续，供需格局改善，价格有望上涨至1800元/吨以上。
• 钛白粉：受环保压力影响，价格持续上涨，国内涨价空间扩大。
• 合成橡胶：受丁二烯价格上涨带动，行业景气度提升。

附录：重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向客户发布。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议。
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