20231030-华创证券-芯朋微-688508.SH-2023年三季报点评_家电领域份额稳步提升_新业务放量打开成长空间_5页_1mb

芯朋微（688508）2023年三季报分析总结

1. 业绩概况

   • 2023前三季度：公司营业收入达580亿元，同比增长994%；毛利率为38.64%，同比下降28.3个百分点；归母净利润6.0亿元，同比下降2389%，主要受加大研发投入影响。
   • 2023Q3季度：收入环比下降0.77%，毛利率38.07%，同比下降33.7个百分点。尽管营收环比小幅下滑，但净利环比仍表现不佳。

2. 业务亮点

   • 家电领域份额持续提升，光储业务快速放量，实现新突破。
   • 新产品布局积极：工业、汽车（车规级DC-DC）领域产品逐步量产或完成认证，如多相控制器和Gate Driver。
   • 公司产品型号超过1700个，场景覆盖广，新业务拓展打开成长空间。

3. 行业与市场环境

   • 行业周期底部已过，需求回暖叠加国产替代加速，国内PMIC厂商有望受益。
   • 国内模拟芯片市场目前由欧美企业主导，芯朋微等国内厂商在部分细分领域实现技术突破，如光储、工业等。

4. 投资建议

   • 维持“强推”评级，下调盈利预测：2023–2025年净利润预计为0.82亿、16.4亿、27.4亿元。对应2024年EPS为12.5元，目标价625元。
   • 基于国产替代推进和公司产品品类拓展，长期考虑逻辑依然稳固。

5. 风险提示

   • 行业竞争加剧；
   • 新产品开发或客户认证进度不及预期；
   • 下游需求不及预期。

报告指出，公司通过新业务布局与研发投入，在成长性领域具备较强竞争力，外部需求回暖且国产化趋势明朗，长期价值仍有支撑。