20230425-华创证券-芯朋微-688508.SH-2023年一季报点评_下游需求逐步回暖_新兴领域拓展打开成长空间_5页_1mb

公司业绩摘要

芯朋微2023年一季度报告显示，营业收入187亿元，同比增长103%但环比下降260%；毛利率39.09%，同比下降244个百分点但环比下降118个百分点；归母净利润扭亏为盈至0.20亿元，同比增长-3910%但环比增长8653%；扣非归母净利润0.11亿元，同比下降6219%。业绩环比增长，受益于下游需求回暖，尤其是家电等领域。

行业与竞争

半导体行业景气复苏在即，预计2023年中上行。国内模拟芯片需求逐步修复，国产替代加速，欧美企业主导，但本土厂商如芯朋微在细分赛道打破垄断，有望受益。

战略与展望

公司加大研发投入，积极布局服务器和汽车领域，2022年底产品型号超1500个。服务器领域的DrMOS和多相并联控制器研发进展顺利，汽车领域通过ISO26262认证和AEC-Q100测试。使用技术积累，拓展新兴应用，预计未来业绩快速增长。

投资建议

维持“强推”评级，目标价901元/股。2023-2025年归母净利润预测从178/260/343亿元调整至157/222/314亿元，对应EPS 1.39/1.95/2.78元，基于65倍PE估值。

风险提示

行业竞争加剧、下游客户认证延迟、新产品开发进度不及预期。