20180501-财通证券-传媒行业周报_传媒板块业绩探底企稳_关注景气行业优质标的_23页_2mb

报告摘要

本周传媒板块整体小幅上涨 0.34%，在28个申万一级行业中排名第13。虽然传媒板块基本面系统性改善不明显，但业绩分化为板块带来机会，重点推荐业绩确定性较高的电影院线子板块，如横店影视、中国电影、金逸影视等。核心组合本周上涨 4.74%，表现优于大盘。

行业整体表现：受中美贸易摩擦等前期利空影响减弱，以及传媒一季度业绩略超预期，板块整体小幅回暖。
业绩分化明显：2017年传媒板块营业收入同比增长 16.44%，但归母净利润和扣非归母净利润分别下滑 14.32% 和 25.06%；2018年Q1营业收入增长 16.32%，归母净利润增长 12.40%，扣非归母净利润增长 8.98%，显示出板块企稳回暖。
重点个股推荐：光线传媒、横店影视、金逸影视、中国电影、分众传媒、完美世界、顺网科技等被重点推荐，均维持“买入”或“增持”评级。

爱奇艺：发布IPO后首份财报，总收入同比增长 57%，运营亏损率有所改善。
分众传媒：2017年营收增长 17.63%，归母净利润增长 34.90%，公司拟回购股份，巩固行业龙头地位。
中国电影：2017年营收增长 14.63%，2018年一季度营收增长 21.54%，归母净利润增长 17.96%，预计全年高增长。
顺网科技：2018年一季度营收增长 66.26%，归母净利润增长 21.40%，受益于网吧市场复苏和新增增值业务。
完美世界：2018年一季度营收减少 5.63%，但归母净利润增长 10.65%，公司拥有影视游戏双主业，业绩增长可期。
捷成股份：2017年营收增长 33.18%，归母净利润增长 11.75%，预计2018-2020年EPS分别为0.55元、0.70元、0.83元，维持“买入”评级。
思美传媒：2017年营收增长 9.56%，归母净利润增长 63.25%，公司并表增厚业绩，内容+渠道协同可期。
浙数文化：2017年营收下降 54.18%，但归母净利润增长 170.90%，预计2018-2020年EPS分别为0.66元、0.78元、0.93元，维持“买入”评级。

传媒板块整体估值处于历史低位，SW传媒行业整体板块TTM市盈率为 44.34倍，与A股全市场市盈率差距为 26.99倍。影视和营销板块估值相对较高，游戏估值逐渐走低，纸媒出版估值长期保持较低水平。

本周传媒板块共有16只股票停牌，其中9家因“重大资产重组”停牌，3家因“重大事项”停牌，2家因“拟筹划重大资产重组”停牌，江苏有线因“重要事项未公告”停牌，ST巴士因“实行退市风险警告”停牌。

下月（4.29-5.29）传媒板块中，华数传媒、智度股份等9家公司有限售股解禁，具体解禁信息如下：

电影市场：本周票房收入为6.67亿元，观影人次为2071.0万人次，同比减少 19.8% 和 19.5%。《后来的我们》成为本周票房冠军，首日票房达2.8亿元。
电视剧市场：《娘亲舅大》和《阳光下的法庭》分别登顶收视率和播放量榜，其中《娘亲舅大》收视率 1.29%，市场占有率 7.39%。
游戏市场：端游方面，腾讯和网易分别占据多数席位，其中《地下城与勇士》、《英雄联盟》、《梦幻西游》等表现突出。安卓端《王者荣耀》持续登顶，苹果端网易和腾讯占据畅销榜九个席位。