传媒行业五月策略：板块业绩分化中探底，回调中优质成长已进入价值区间-20180501-天风证券-41页-4mb

传媒行业五月策略总结

核心内容

2018年5月，传媒板块整体表现略强于上证综指，但弱于创业板指。板块内公司业绩分化明显，部分公司如粤传媒、吉翔股份、当代明诚涨幅显著，而乐视网、三六零、天龙集团则大幅下跌。在外部环境如中美贸易摩擦和资管新规的影响下，传媒板块在4月普遍下跌，但部分优质公司如分众传媒、东方财富、完美世界、世纪华通等表现稳健，显示出抗波动能力。

主要观点

• 市场回顾：5月传媒板块指数上涨0.32%，整体表现优于深证成指，但低于创业板指。
• 业绩情况：2017年传媒板块营收同比增长13.59%，归母净利润同比增长7.12%，但扣非净利润同比下滑2.04%。2018年第一季度，剔除光线传媒后，营收同比增长19.45%，归母净利润同比下降1.14%，但扣非净利润同比增长10.77%。
• 风险提示：外部经济政治环境、并购商誉、创新变现能力不及预期。
• 选股策略：推荐优质成长标的，关注Q1业绩及中报预期，部分公司已进入20X及以下估值区间，具备攻守兼备的优势。

关键信息

• 重点个股：分众传媒、东方财富、完美世界、世纪华通、慈文传媒、快乐购、平治信息、万达电影、横店影视、光线传媒、华谊兄弟、蓝标、华录、唐德影视、中文在线、思美传媒、新经典、掌阅科技等。
• 板块推荐：营销板块、互联网独角兽、游戏板块、电影产业链、内容板块、阅读板块等。

详细分析

A股近期概况

• 涨幅前三：粤传媒（12.45%）、吉翔股份（10.21%）、当代明诚（9.54%）。
• 跌幅前三：乐视网（-18.47%）、三六零（-14.21%）、天龙集团（-10.79%）。
• 推荐个股：分众传媒（7.16%）、东方财富（6.62%）、完美世界（3.69%）、世纪华通（1.71%）、慈文传媒（2.62%）、快乐购（-3.96%）等。

美股近期概况

• 涨幅前三：众美联（8.78%）、百度（8.36%）、猎豹移动（4.27%）。
• 跌幅前三：国双（-26.61%）、第九城市（-19.96%）、搜狐（-12.22%）。
• 推荐个股：众美联、百度、猎豹移动等。

港股近期概况

• 涨幅前三：第一视频（24.00%）、IGG（10.94%）、万华媒体（7.44%）。
• 跌幅前三：蓝港互动（-13.98%）、阅文集团（-9.60%）、英皇文化产业（-8.84%）。
• 推荐个股：第一视频、IGG、万华媒体等。

重点数据追踪

• 电影：关注五一档电影《复联3》的表现及五一退票事件的影响。
• 电视剧&网剧：Q2进入产品上线周期，关注主要产品的表现。
• 游戏：重点关注腾讯生态下的完美世界、世纪华通，以及迅游科技、顺网科技等。

风险提示

• 外部经济政治环境风险
• 并购商誉风险
• 创新变现能力不及预期

投资建议

• 关注优质成长标的：如分众传媒、东方财富、完美世界、世纪华通等，这些公司具备较强的抗波动能力和业绩增长潜力。
• 关注政策影响：遵守监管规则是最重要的基础，重点关注电影行业和互联网金融领域的监管变化。
• 关注Q2产品表现：A股电视剧和游戏行业Q2进入产品上线周期，关注主要产品的表现和市场反应。
• 关注估值机会：经过4月调整，不少优质公司进入20X及以下估值区间，具备投资价值。

总结

2018年5月，传媒板块在市场波动中展现出分化趋势，部分优质公司如分众传媒、东方财富、完美世界、世纪华通等表现稳健，显示出抗波动能力和业绩增长潜力。市场整体在外部环境影响下有所调整，但具备内生成长的龙头公司有望更加突出。投资策略建议关注Q1业绩及中报预期，选择内生健康成长标的，同时关注政策变化和Q2产品表现，把握估值机会。