20250429-国金证券-东睦股份-600114.SH-25Q1业绩超预期_三大业务平台表现亮眼_4页_842kb

公司2025年第一季度财报显示，营收达1459亿元，同比增长3241%但环比下降5%，归母净利润112亿元，同比激增3761%环比下降7%。剔除年终奖影响后，业绩加回奖金为132亿元，毛利率21.95%同比下滑2个百分点，环比下降27个百分点，主因淡旺季规模效应影响。

各业务板块表现：P&S业务收入626亿元（+1780%）、SMC业务190亿元（+568%）、MIM主营业务收入634亿元（+6586%），其中MIM因折叠机铰链需求增长贡献显著。2024年公司全年主营业务收入5104亿元（+3347%），三大技术平台P&S、SMC、MIM分别实现2237亿元、902亿元、1965亿元，同比增速达1325%、913%、9219%。

2025-2027年盈利预测显示，归母净利润分别为597亿（+5043%）、727亿（+2179%）、917亿（+2608%），对应PE估值21、17、13倍。公司当前股价对应PE与PB分别为21倍和37倍，ROE（摊薄）达21.49%。

财务指标分析：2024年营收增长3320%（2023年3861亿元），归母净利润增长10059%（2023年198亿元）。负债率由55.70%降至47.53%，净负债/股东权益比例从83.36%降至50.49%。研发投入持续增加，2024年研发费用322亿元，占销售收入比例约6.3%。

风险提示包括市场竞争加剧、下游需求不及预期、原材料价格波动及大股东高质押比例。公司创新产品如机器人电机、液态金属等亦贡献增量。市场调研显示，近六个月内分析师评级集中于"买入"（100分），综合评分表明市场普遍看好。历史推荐与股价走势显示，2024年7月28日买入评级对应目标价2063元，当前股价未提及相关数据。报告强调业绩预测基于公开资料及研究假设，不构成投资建议。