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酒鬼酒（000799）三季度财报总结

核心内容

酒鬼酒于2018年10月30日发布第三季度财务报告，整体表现稳健，全年任务目标有望顺利达成。公司前三季度营业收入达7.60亿元，同比增长37.83%；前三季度归母净利为1.61亿元，同比增长38.35%。第三季度营业收入为2.37亿元，同比增长30.81%；归母净利为0.47亿元，同比增长38.46%。公司第三季度基本每股收益为0.14元，同比增长38.32%。

主要观点

收入增长与全年目标

• 公司前三季度营收增长显著，整体增速符合市场预期。
• 第三季度营收增速较前两个季度有所放缓（Q1: 46.12%，Q2: 36.60%），但依然保持在30.81%的高水平。
• 全年任务目标无忧，公司增长势头良好。

盈利水平与费用控制

• 销售费用率小幅上升0.51个百分点，管理费用率下降1.19个百分点，财务费用率为-0.29%。
• 公司前三季度销售毛利率为76.69%，同比增长0.62%；销售净利率为21.29%，同比增长0.53%。
• 扣非净利润稳步增长，体现出公司盈利能力的持续提升。

产品与渠道优化

• 公司通过内参、酒鬼、湘泉三大品牌推动产品结构优化，重点推广酒鬼传承、高度柔和内参等单品。
• 内参及红坛收入占比不断提升，品牌价值持续增强。
• 渠道方面，公司聚焦核心市场，推进全国化进程，加强终端核心店和售点网络建设，实现数量式增长。
• 省内市场下沉，签约经销商数量持续增加，同时在华北、广东、华东等省外重点市场实现深度覆盖。

战略布局与集团混改

• 随着集团混改的推进，中粮对酒鬼酒的控制进一步加强，提升了企业运营效率。
• 酒鬼酒作为中粮酒业旗下唯一白酒公司，盈利表现突出，战略地位重要。
• 公司领导层稳定，战略布局清晰，未来增长可期。

关键信息

财务预测

财务指标变化

财务比率

风险提示

• 国家政策变化可能对公司业务造成影响；
• 食品安全问题可能带来潜在风险；
• 酒类市场价格波动可能影响公司盈利能力。

结论

分析师刘畅对酒鬼酒给予“强烈推荐”评级，认为公司未来三年收入和净利润将保持稳定增长，且盈利能力和运营效率持续提升。基于其良好的财务表现和清晰的战略布局，公司具备长期投资价值。

分析师简介

刘畅为东兴证券食品饮料首席分析师，拥有买方与卖方双重经验，曾任职于天风证券研究所、东方基金及泰达宏利基金。具备英国杜伦大学金融一等学位和北京航空航天大学双学位背景，自2017年11月起负责白酒、乳制品、调味品及健康食品研究工作。

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