20180705-国金证券-酒鬼酒-000799.SZ-提价增厚公司利润_预计全年高增长_4页_1mb

酒鬼酒 (000799.SZ) 买入分析总结

核心内容概述

本报告对酒鬼酒（000799.SZ）进行了深度分析，认为其具备良好的增长潜力，因此维持“买入”评级。当前市场价格为25.86元人民币，已上市流通A股为324.93百万股，总市值约为8,402.66百万元人民币。

主要观点

• 提价策略：公司于2018年7月15日起对52度高度柔和红坛和紫坛酒鬼酒出厂价分别提价22元和20元，终端价不变。预计两款产品贡献收入约12.7亿元，占全年收入约20%。
• 利润弹性：提价幅度约为6%，预计对利润贡献约1.2%。考虑到提价传导时间，实际利润弹性贡献预计在0.5%-1%之间。
• 收入与利润增长：预计2018-2020年公司收入分别为12.73亿元、17.46亿元、22.69亿元，同比增长44.90%、37.17%、29.99%。归母净利润分别为2.95亿元、4.44亿元、6.46亿元，同比增长67.31%、50.78%、45.36%。
• 产品结构优化：酒鬼系列占比持续上升（预计上升5个百分点），湘泉系列占比下降，利润增速有望快于营收增速。
• 管理层稳定：新管理层具备丰富的财务管理与酒水营销经验，战略方向明确，有助于公司发展。
• 估值分析：当前股价对应2018年PE为28X，2019年PE为19X，2020年PE为13X，显示公司估值具备吸引力。

关键信息

财务预测（单位：亿元人民币）

盈利预测（单位：百万元人民币）

资产负债表（单位：百万元人民币）

比率分析

风险提示

• 需求下滑
• 次高端市场竞争加剧
• 省内外销售不达预期

投资建议

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

市场中相关报告评级比率分析

最终评分：1.60，对应“增持”建议。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限中国大陆使用。报告内容基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，仅供参考。