20211205-开源证券-食品饮料行业周报_白酒提价逻辑持续_激励催化业绩释放_10页_1mb

食品饮料行业总结

核心内容

2021年12月5日发布的食品饮料行业报告指出，行业整体表现优于大盘，投资评级为“看好（维持）”。白酒板块因提价预期、股权激励方案落地等利好因素表现突出，成为市场关注的焦点。

主要观点

• 白酒板块表现强劲：11月29日至12月3日期间，食品饮料指数上涨2.0%，白酒板块上涨3.0%，跑赢沪深300约1.2个百分点。
• 五粮液量价看好：尽管短期批价有所走弱，但预计酒厂管控和金融政策支持将促使批价较快恢复，经典五粮液仍是公司长线产品，未来仍会获得资源投放。
• 泸州老窖激励落地：股权激励方案获批，有助于提升员工积极性，推动业绩释放节奏加快，公司未来三年发展趋势更加清晰。
• 行业景气度高位：白酒行业仍处于高位景气，股价回调后估值进入合理区间，板块有望在标志性事件催化下启动修复行情。
• 推荐组合：贵州茅台、五粮液、山西汾酒与海天味业被列为推荐标的，分别因其稳健增长、提价逻辑、全国化扩张及复苏趋势。

关键信息

市场表现

• 行业涨幅：食品饮料指数上涨2.0%，排名第九。
• 子行业表现：葡萄酒上涨4.1%，白酒上涨3.0%，乳品上涨1.8%。
• 个股表现：威龙股份、顺鑫农业、元祖股份涨幅领先；华宝股份、龙大肉食、盐津铺子跌幅居前。

上游数据

• 奶价上涨：11月16日全脂奶粉中标价同比上涨31.3%，11月24日生鲜乳价格同比上涨6.9%。
• 猪价下行：11月19日猪肉价格同比下跌46.5%，猪价下行趋势持续。
• 大麦与豆粕价格：10月进口大麦价格上涨30.1%，豆粕价格上涨8.9%。
• 白糖价格：柳糖价格上涨9.9%，白砂糖零售价微跌0.4%。

酒业动态

• 水晶剑南春提价：11月27日起每瓶开票价上调20元。
• 国台国标酒停货：12月2日国台国标酒发货停止，全年配额已执行完毕。
• 李渡高梁1955恢复供应：12月3日起恢复供应并调整价格，团购价与开票价各上调30元。

重要事件备忘录

• 良品铺子股东大会：12月6日召开，地点为湖北省武汉市。
• 年度投资策略报告：11月23日发布，提出布局主题投资，关注行业反转机会。

盈利预测及估值

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费。
• 食品安全问题：对行业信誉和销售造成影响。
• 原料价格波动：可能影响企业成本和利润。
• 消费需求复苏低于预期：对业绩增长形成压力。

结构总结

• 行业整体表现：食品饮料指数上涨2.0%，跑赢沪深300。
• 白酒板块动态：提价预期升温，五粮液和泸州老窖表现突出。
• 上游农产品价格：多数农产品价格上涨，猪价下行趋势持续。
• 酒业新闻：水晶剑南春提价，国台国标酒停货，李渡高梁1955恢复供应。
• 投资组合推荐：贵州茅台、五粮液、山西汾酒与海天味业。
• 重要事件提醒：关注12月6日良品铺子股东大会。
• 风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏不及预期。