20241030-国投证券-海信视像-600060.SH-海外市场拉动收入稳健增长_6页_878kb

海信视像公司投资分析报告总结

报告要点速览

• 海外市场：驱动收入稳健增长，欧洲杯营销有效推动渠道拓展，美国、欧洲市场品牌电视出货额分别增长25%与29%。
• 盈利能力：三季度净利润同比下滑，主要由毛利率同比下降及产品结构调整造成。但长期新业务发展趋势向好。
• 公司展望：正布局激光显示、商用显示等新业务，有望构筑第二增长曲线，维持“买入-A”评级，六个月目标价2480元。

2024年Q3业绩回顾

• 营收增长：公司三季度实现收入4065亿元，同比增长36%，单季度收入增长达58%。
• 利润下滑：归母净利润同比下降195%，主要因毛利率下滑22个百分点至14.5%，面板成本压力显著。

盈利下滑原因分析

1. 国内产品结构升级调整：主动清理低能效产品，Vidda品牌转型。
2. 海外面板价格波动：前期面板价格上涨导致境外毛利率受压。

投资建议与前景展望

• 短期承压，但长期看好：新产品布局加速，海外市场拓展顺利，经营活力持续释放。
• 盈利预期：预计2024-2026年每股收益分别为1.46元、1.65元、1.87元，维持17倍PE估值对应目标价2480元。
• 风险提示：面板涨价、行业竞争加剧受外部不确定性影响。

此次投资报告强调海信视像海外市场的强劲增长与新业务突破潜力，建议投资者关注长期价值，当前估值仍支撑“买入”评级。