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政策调控盘面 把握波动机会 - 镍周报总结

核心内容

本周镍市在政策调控与市场波动中保持震荡调整态势，整体趋势向好。2021年宏观经济复苏、通胀预期上升、流动性变化以及市场风格切换成为影响镍价的关键因素。同时，"碳中和"政策推动新能源汽车及不锈钢行业需求增长，对镍市形成支撑。市场需关注美元指数阶段性反弹、中美贸易关系不确定性及菲律宾与印尼政策变动等风险因素。

主要观点

• 宏观经济形势：全球经济复苏共振、通胀预期上升、流动性拐点及市场风格切换是2021年镍价上涨的主要驱动力。
• 政策调控：央行上海总部强调稳健货币政策与汇率弹性，国务院多次聚焦大宗商品价格问题，提出综合施策以遏制不合理上涨。
• 镍价走势：沪镍本周震荡调整，预计将继续上行，LME镍期货价格保持稳定，但近月与3月价差维持贴水状态。
• 行业需求：新能源汽车和不锈钢行业需求强劲，特别是中国新能源乘用车渗透率远超欧美日，带动镍消费增长。
• 操作建议：投资者应择机布局远月多单，控制持仓风险，做好仓位增减。
• 风险提示：需警惕新冠疫情对全球经济的下行影响、中美关系变化及菲律宾与印尼政策调整带来的不确定性。

关键信息

1. 行情回顾

• 沪镍主力合约NI2106：收盘价124,270元/吨，结算价126,350元/吨，总持仓额2,740,856.82万元，较上一交易日减少8,421.14万元。
• LME镍：3个月镍期货价格为16,730美元/吨，近月与3月价差贴水35美元/吨，现货结算价17,047美元/吨，较上一交易日减少279美元/吨。
• 库存情况：沪镍库存8,406吨，维持在较低水平；LME镍库存250,296吨，维持在平均水平。
• 比价关系：镍锌比价5.54，维持在较高水平；镍铝比价6.64，维持在平均水平。

2. 基本面供需状况

• 镍矿进口：4月国内进口镍矿砂及精矿3,208,389.18吨，环比增加1,361,012.19吨，同比维持在较高水平。
• 镍生铁进口：4月中国镍铁进口量315,918吨，环比下降5.49%，同比增长43.53%。印尼为最大供应国，占比约89%。
• 不锈钢市场：佛山不锈钢库存240,200吨，较上周减少9,100吨，维持在较高水平；无锡不锈钢库存451,200吨，较上周减少6,500吨，维持在较高水平。
• 新能源汽车市场：中国新能源乘用车渗透率最高，2021年4月产销双双突破70万辆，同比增长超2倍。2025年电动化目标为25%，2030年为40%。

3. 综合分析

• 价格上涨动力：货币宽松流动性推动有色金属价格上涨，美元流动性泛滥、经济复苏共振及碳中和政策共同支撑镍价。
• 供需格局：全球原生镍消费预计同比增长6.1%，中国原生镍消费也将同比增长6.1%。尽管存在结构性过剩，但市场流动性、供应不确定性及碳中和对成本的推动将支撑价格。
• 政策影响：国内政策调控下，镍市震荡回调后有望继续上行，建议投资者关注远月合约多单机会。

4. 行业动态

• 政策导向：国务院总理李克强提出碳达峰、碳中和工作，国家发展改革委联合多个部门约谈重点企业，推动大宗商品保供稳价。
• 新能源发展：工信部加强新能源汽车质量监管，推动技术融合与高质量发展。四部门开展新能源汽车下乡活动，支持三四线城市市场。
• 行业投资：上汽集团等18家智能新能源汽车产业项目落地临港新片区，总投资超160亿元，涵盖多个领域。

总结

本报告指出，2021年镍市在宏观经济复苏、政策调控及新能源汽车等行业的带动下，整体呈现震荡上涨趋势。投资者可关注远月合约多单机会，同时需防范美元指数反弹、中美贸易关系变化及印尼、菲律宾政策变动等风险。镍价走势受流动性、供需缺口及碳中和政策影响显著，建议在合理风险控制下把握市场波动带来的投资机会。