20231104-开源证券-新宝股份-002705.SZ-公司信息更新报告_2023Q3外销显著修复_汇率波动影响利润_4页_887kb

新宝股份（002705SZ）投资分析与总结

💼 核心评级与观点

• 投资评级： 买入（维持）
• 更新日期： 2023年11月04日
• 当前股价： 1688元，总市值约1395亿元
• 评级依据： 看好外销持续复苏趋势，内销自主品牌具备潜力。
• 主要风险： 人民币汇率大幅波动、海外需求疲软、新品类开拓不及预期。

📈 业绩表现回顾

• 整体情况: 2023前三季度营收1075亿元 (+3.01%)，归母净利润-12.8%；Q3单季营收⬇️44亿元 (+225.2%)，归母净利润⬇️457%，扣非净利润⬇️1935%。
• Q3外销亮点: 外销显著修复 (+379%)，主要受益于外销基数低，海关数据显示核心产品（如榨汁机、咖啡机）出口订单增长强劲。
• Q3内销下滑: 天使 49%，主要由同期高基数的汽车塑料及自主品牌业务拉低。
• 盈利预测:
  • 2023年净利下调至953亿元（原值992亿）。
  • 预测EPS分别为1.15元、1.40元、1.59元（对应PE 146倍、121倍、106倍）。
• 主要问题: 汇率波动是导致当前利润表现不佳的主要因素。

📊 关键财务数据

• 毛利率: 2023前三季度22.5% (+2.1pct)，Q3单季度23.1% (-0.6pct)，1023年整体呈上升趋势。
• 费用率变化: 财务费用飙升 (+172pct) 对利润冲击显著，Q3公司主要费用率均有所下降。
• 净利率: Q3为7.75% (-2.2pct)，扣非净利率降至8.06% (-41.8pct)，汇率影响明显。

🧭 核心看点与建议

• ✅ 维持"买入"评级，看好外销改善趋势及内销自主品牌发展。
• 📉 谨慎关注短期汇率风险对盈利的冲击。

⚠️ 风险提示

1. 人民币汇率大幅波动
2. 海外市场需求持续疲软
3. 新兴品类市场开拓不及预期