建材行业2018年中期策略_暖风拂过_龙头为王_30页_2mb

建材行业2018年中期策略总结

核心内容

2018年建材行业整体处于供需改善、政策支持与市场回暖的背景下，行业盈利有望进一步提升。行业呈现“南强北弱”格局，重点推荐具有成本优势和市场竞争力的龙头企业，如海螺水泥、中国巨石、北新建材、伟星新材、蒙娜丽莎、三棵树等。

主要观点

水泥行业

• 行业趋势：水泥行业受益于政策支持和区域供需改善，2018年南方水泥企业表现优于北方，全年盈利有望维持高位。
• 供需格局：非采暖季错峰生产政策强化，供给收缩预期增强，全年水泥熟料产能利用率有望进一步提升。
• 价格走势：全国水泥价格已接近2011年高位，下半年预计高位震荡，部分区域价格可能回调但幅度可控。
• 成本控制：煤炭价格涨幅有限，成本可控，有利于水泥企业盈利维持高位。
• 投资建议：推荐海螺水泥、塔牌集团，认为其盈利能力和市场地位具备优势。

玻璃行业

• 行业趋势：玻璃行业整体疲软，但供给收缩预期增强，特别是环保政策执行力度加大，部分产能关停，行业盈利空间有望打开。
• 供需格局：玻璃供给受环保政策与冷修影响，短期内新增产能有限，下半年有望逐步回升。
• 价格走势：玻璃价格短期承压，但随着地产及基建竣工需求回暖，价格有望止跌回升。
• 纯碱价差：纯碱价格反弹，玻璃纯碱价差收窄，但下半年有望逐步恢复。
• 投资建议：推荐旗滨集团，关注南玻A及金晶科技，认为其具备较强竞争力与增长潜力。

玻纤行业

• 行业趋势：玻纤行业受益于下游需求复苏，特别是交运、风电、电子等行业，龙头公司进入成长提速阶段。
• 供需格局：2018年玻纤行业新增产能70万吨，与需求增长基本匹配，但短期内难以形成产能冲击。
• 价格走势：粗纱和电子纱价格年初上涨，后续预计稳中有升，行业盈利有望提升。
• 技术壁垒：玻纤行业具有较高的技术、资金和管理门槛，龙头公司市占率稳步提升。
• 投资建议：推荐中国巨石，关注泰山玻纤，认为其具备技术和市场优势，未来成长空间大。

关键信息

水泥行业

• 区域分化：南方地产需求强于北方，基建增速整体下滑，预计下半年“南强北弱”局面持续。
• 政策影响：非采暖季错峰生产政策执行力度加大，供给收缩超预期。
• 产能利用率：2017年华东、中南、西南地区熟料产能利用率分别达85.14%、85.96%、84.37%，2018年有望进一步提升。
• 成本控制：煤炭价格涨幅有限，水泥全年盈利有望维持高位。

玻璃行业

• 需求结构：80%需求来自房地产，存在周期性，但地产增速放缓将对玻璃需求形成压制。
• 供给收缩：环保政策和冷修推动供给收缩，预计2018年玻璃产量难以大幅增长。
• 价格走势：玻璃价格短期承压，但下半年随着地产竣工回暖，有望止跌回升。
• 纯碱价差：纯碱价格反弹，玻璃纯碱价差收窄，但预计下半年有望逐步扩大。

玻纤行业

• 需求增长：2018年玻纤行业预计新增需求8%-9%，与新增产能基本匹配。
• 产能分布：2018年4月国内玻纤在产产能386.2万吨，中国巨石、泰山玻纤分别占据33%、20%市场份额。
• 技术壁垒：池窑法是主流生产工艺，仅被少数大型企业掌握，技术优势明显。
• 出口环境：欧美经济高景气，贸易战对玻纤行业影响较小，外部环境良好。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济下滑超预期，可能影响建材行业需求。
• 原材料涨价风险：若原材料价格（如纯碱、煤炭）上涨超预期，将对盈利能力造成压力。

重点推荐股票

总结

2018年建材行业在政策支持与需求改善背景下，整体呈现向好趋势。水泥行业南北分化明显，南方需求强劲，盈利有望进一步提升；玻璃行业受环保政策影响，供给收缩，盈利空间逐步打开；玻纤行业受益于下游需求增长，龙头公司进入成长提速阶段。推荐海螺水泥、中国巨石、北新建材、伟星新材、蒙娜丽莎、塔牌集团、旗滨集团、南玻A及金晶科技等企业，关注其在行业周期中的表现及市场占有率提升机会。