建材行业2019年度策略_大浪淘沙沉者金_风卷残云胜者王_25页-3mb

建材行业2019年度策略总结

核心内容概述

2019年建材行业策略聚焦于水泥、玻璃、玻纤及消费建材四大板块，分析其在2018年的市场表现、行业趋势及未来投资逻辑。整体来看，建材行业在2018年表现优于A股市场，水泥和玻纤板块盈利创历史新高，而玻璃和消费建材则面临库存上升和需求放缓等压力。报告指出，行业集中度提升、环保政策推动供给收缩、贸易摩擦对出口的影响及成本上升等因素将影响各子行业的发展趋势，并推荐了多个龙头公司作为投资标的。

主要观点

水泥板块

• 需求复苏：基建补短板政策推动水泥需求稳步提升，尤其在中南、华东地区表现突出。
• 供给收缩：错峰生产政策差异化执行，环保标杆企业可避免限产，供给收缩力度持续。
• 行业集中：行业集中度提升，龙头公司凭借技术、资金优势抢占市场份额，估值有望重塑。

玻璃板块

• 需求回暖：地产新开工面积增速回升，期房投资需求释放支撑玻璃需求。
• 冷修周期：玻璃产能在2017年因环保政策大幅削减，2018年冷修进展放缓，供给收缩不及预期。
• 成本推动：纯碱、重油等原材料价格上涨，推动玻璃价格企稳，具备成本优势的龙头企业受益。

玻纤板块

• 需求向好：全球玻纤需求与工业增加值高度相关，风电、汽车轻量化等高端需求提升。
• 结构升级：热塑产品占比提升，玻纤行业高端化趋势明显。
• 贸易摩擦影响：中美贸易摩擦导致玻纤出口关税上升，但出口退税政策缓解部分压力，具备海外产能的龙头公司更具竞争力。

消费建材板块

• 后周期属性：消费建材需求由地产竣工带动，地产新开工增速向好支撑行业。
• 集中驱动：地产集中度提升，精装修渗透率提高，龙头公司市占率有望进一步提升。
• 品质竞争：产品品质优、品牌知名度高的企业将在存量市场中占据优势。

关键信息

市场表现回顾

• 2018年A股市场整体下跌：上证综指下跌21.30%，创业板指数下跌27.22%。
• 建材板块表现：全年下跌20.56%，其中水泥板块上涨3.27%，表现优于其他子行业。
• 估值情况：建材板块整体估值较低，水泥板块PE为8.17倍，玻纤板块PE回落较大。

行业趋势分析

• 水泥需求：1-10月全国水泥产量同比增长2.9%，10月单月增长13%，显示需求复苏迹象。
• 玻璃需求：地产新开工面积增速回升，预计2019年上半年玻璃需求保持正值。
• 玻纤需求：全球工业增长带动需求，国内风电、汽车轻量化推动结构性升级。
• 供给收缩：环保政策推动产能削减，但部分区域放松错峰政策，行业集中度提升。

投资建议

• 推荐标的：海螺水泥、华新水泥、祁连山、旗滨集团、中国巨石、伟星新材、东方雨虹等。
• 投资逻辑：关注行业集中度提升、供需平衡、成本控制及全球布局等。

风险提示

• 去产能不及预期：错峰生产政策执行力度不足。
• 基建和地产投资疲软：经济下行压力影响投资增速。
• 原材料价格波动：纯碱、重油、煤炭等成本上涨影响盈利。

附录：主要公司推荐

总结

建材行业在2018年表现优于大盘，受益于供给侧改革和环保政策推动，盈利水平创历史新高。2019年行业将面临需求稳中有升、供给收缩及成本上升等多重因素，行业集中度有望进一步提升，具备技术、资金及海外布局优势的龙头企业将更具竞争力。投资建议以中性为主，重点关注水泥、玻璃、玻纤及消费建材板块中的龙头公司。